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外贸数据总结：2022年8月进出口“双弱”，出口颓势显现

核心内容

2022年8月，中国进出口数据呈现“双弱”态势，出口同比增长 $7.1%$，进口增长 $0.3%$，贸易顺差793.9亿美元。出口增速大幅回落，环比出现负增，显示出出口景气度下行的迹象。进口同比基本持平，但受内需疲软影响，整体表现仍偏弱。

主要观点

• 出口颓势显现：8月出口增速回落至 $7.1%$，低于预期和前值，且环比负增，表明出口增长动力减弱。PMI新出口订单连续16个月位于枯荣线之下，显示出口景气度持续下行。人民币兑美元贬值对出口的提振作用有限，同时人民币对其他主要货币仍相对强势，削弱了出口价格优势。
• 对欧美出口增速回落，对东盟出口仍为亮点：对美、欧出口同比增速显著下滑，对美出口由 $11.0%$ 跌至 $-3.8%$，对欧由 $23.2%$ 跌至 $11.1%$。而对东盟出口同比涨幅达 $25.1%$，表现强劲，显示区域经济合作深化的积极影响。
• 出口商品表现分化：传统消费品如箱包、服装、鞋靴、玩具仍保持正增长，但增速放缓；地产后周期产品如家具、家电、灯具等出口全面下行。机电产品中，汽车、钢材、铝材等延续“量价齐升”，成为出口亮点；而家电、集成电路等因“量跌”影响较大，景气度较低；成品油、手机、船舶主要受“价涨”拉动，但需关注价格高增是否可持续。

关键信息

出口数据

• 出口金额：3149.2亿美元，同比增长 $7.1%$，环比减少 $5.3%$。
• 进口金额：同比增长 $0.3%$，环比微升。
• 贸易顺差：793.9亿美元，低于预期和前值。

出口伙伴国表现

• 美国：出口同比负增 $-3.8%$，较7月 $11.0%$ 明显回落。
• 欧盟：出口同比增速由 $23.2%$ 跌至 $11.1%$。
• 俄罗斯：出口同比增速进一步走升至 $26.5%$。
• 东盟：出口同比增速虽回落至 $25.1%$，但仍为最大亮点。

出口商品表现

进口数据

• 进口金额：同比增长 $0.3%$，环比微升。
• 东盟：继续成为主要拉动因素，进口同比增速由 $9.6%$ 跌至 $5.2%$，但仍是最大贡献来源。
• 能源品：原油、煤等进口均价同比增速维持高位，支撑进口金额。
• 原材料：铜铁矿等进口均价下跌，但铜矿进口数量同比上涨超 $20%$，反映新能源等“新经济”发展势头良好。
• 机电产品：集成电路进口数量持续负增，拖累进口总额。

风险提示

1. 全球流动性收紧：欧美通胀压力上升，地缘冲突及供应链问题可能引发央行超预期加息缩表，导致全球流动性进一步收紧。
2. 宏观经济增速下滑：国内经济复杂，消费复苏乏力，上游原材料价格压力可能挤压中下游企业利润，影响整体经济增速。
3. 全球能源危机加剧：地缘冲突及制裁可能进一步推高能源价格，加剧全球能源危机。

分析师信息

• 分析师：张治（执业登记编码：S0760522030002）
• 研究助理：范鑫
• 联系方式：zhangzhi@sxzq.com / fanxin@sxzq.com

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