20171108-长城证券-10月外贸数据点评_进出口回落不改平稳增长趋势_7页_766kb

报告摘要

本报告分析了2017年10月我国进出口数据，指出尽管数据有所回落，但整体仍保持高速增长态势，短期内平稳增长趋势不会改变。报告重点讨论了出口和进口增速的变化原因、分经济体的出口情况、主要出口商品的表现、进口结构及贸易差额的变化，并对人民币汇率和外需变化的影响进行了评估。

出口数据：10月出口同比增长6.9%，略低于预期7.1%，但高于前值8.1%。
回落原因：
- 10月为国庆中秋假期，对出口造成拖累，影响程度大于去年同期。
- 人民币升值对出口形成抑制，尤其对美国出口，自6月以来持续下降。
- 基数效应导致出口增速回落。
分经济体表现：
- 对美国出口增长11.2%，环比下降0.3个百分点。
- 对欧盟出口增长9.1%，环比上升0.3个百分点。
- 对日本出口增长4.8%，环比上升0.1个百分点。
- 除东盟外，其他主要经济体出口增速均有所下降。
出口商品：
- 高新技术产品和机电产品保持平稳增长，分别同比增长8.8%和8.2%。
- 一般贸易和加工贸易出口均有所回落，一般贸易增长12.5%，加工贸易增长2%。
贸易差额：
- 10月贸易顺差为381.7亿美元，较上月增加95.7亿美元。
- 短期内外需回暖可抵消人民币升值对出口的不利影响，但若外需下降，则可能对出口造成双重压力。

进口数据：10月进口同比增长17.2%，高于预期17%，但较前值18.7%下降1.4个百分点。
主要进口商品：
- 大宗商品、机电产品和高新技术产品仍是拉动进口的主要力量。
- 大宗商品价格高于去年同期，导致进口金额仍处高位，但进口数量下降，反映国内投资需求走弱。
典型案例：
- 铁矿砂及其精矿进口量从9月的10,283万吨降至10月的7,949万吨，金额从72.28亿美元降至57.28亿美元，单价有所上升。

公司评级：
- 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上。
- 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间。
- 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间。
- 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。
行业评级：
- 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场。
- 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步。
- 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

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