20230309-湘财证券-1-2月外贸数据点评_开局平稳_寻找进出口数据中的结构性亮点_7页_814kb

2023年1-2月中国外贸数据点评总结

核心内容

2023年1-2月，中国进出口总值为6.18万亿元人民币，同比下降0.8%，其中出口3.5万亿元，同比增长0.9%；进口2.68万亿元，同比下降2.9%。贸易顺差为8103.2亿元，同比扩大16.2%。按美元计价，进出口总值为8957.2亿美元，同比下降8.3%；出口5063亿美元，同比下降6.8%；进口3894.2亿美元，同比下降10.2%；贸易顺差1168.8亿美元，同比扩大6.8%。

主要观点

1. 外贸伙伴结构变化显著

• 东盟仍为第一大贸易伙伴：1-2月对东盟进出口总额为1381.21亿美元，占15.4%，显示东盟作为中国重要贸易伙伴的地位稳固。
• 对美贸易份额下降：对美进出口总额为1018.48亿美元，占11.4%，较去年12月下降0.6个百分点，反映美国需求疲软对中国外贸的影响。
• 对资源型国家进口增长：对俄罗斯、澳大利亚等资源型国家的进口同比显著增长，显示中国与这些国家的贸易互补性增强。

2. 出口结构呈现分化

• 成品油、汽车出口增长强劲：成品油出口金额102.74亿美元，同比增长101.8%；汽车及其底盘出口金额140.25亿美元，同比增长65.2%，成为出口增长的主要支撑。
• 部分传统出口商品表现疲软：服装、家具、灯具等轻工类产品出口同比延续负增长，显示外需不足对这些行业的影响仍在。
• 高新技术产品出口降幅收窄：高新技术产品出口同比下降18.7%，但降幅较去年12月收窄，反映出口韧性。

3. 进口商品价量双升与双降并存

• 部分农产品及资源类商品进口增长：肉类、大豆、食用植物油、煤及褐煤、稀土、医药材及药品、肥料、纸浆等进口金额和数量均同比增长。
• 能源及工业原材料进口下滑：原油、天然气、钢材、未锻轧铜及铜材等进口金额和数量均同比下降，主要受海外需求走弱及地缘政治因素影响。
• 机电产品及高新技术产品进口持续下滑：机电产品和高新技术产品进口金额同比下降25.8%，地缘政治不确定性是主要拖累因素。

关键信息

• 出口增长亮点：成品油和汽车出口增速显著，成为支撑出口增长的主力。
• 进口结构性变化：农产品、稀土等商品进口价量齐升，而能源和工业原材料进口则出现价量双降。
• 贸易顺差扩大：尽管出口和进口均出现下降，但贸易顺差同比扩大，显示出口增长优于进口下滑。
• 外需疲软与内需潜力：海外需求持续走弱，但中国出口跌幅较预期缓和，反映一定经济韧性，同时内需有望逐步回升。

风险提示

• 国内经济复苏不及预期：若内需增长不及预期，可能影响整体外贸表现。
• 地缘政治风险：地缘冲突和贸易摩擦可能对机电产品、高新技术产品等进口造成持续压力。
• 疫情反复风险：疫情对全球供应链和消费需求的扰动仍需警惕。

分析师信息

• 分析师：何超
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投资评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

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