20190821-渤海证券-医药行业周报：贸易摩擦避风港，中报业绩持续向好_14页_922kb

医药行业周报总结

核心内容

本周医药行业整体表现优于沪深300指数，申万医药生物板块上涨5.52%，涨幅在申万28个一级行业子板块中排名第6位。六个子板块全部上涨，其中医疗服务和医疗器械板块涨幅居前，分别为7.07%和5.88%。板块整体TTM估值为31.54倍，相对于剔除银行股后的全部A股估值溢价率为61.62%。

主要观点

行业趋势

• 贸易摩擦的反复为医药行业带来避险属性，同时医药企业半年报的发布也展示了成长潜力。
• 集采政策虽仍是行业主旋律，但近期政策有所缓和，政策底逐渐显现，例如允许三家企业中标，取消独家中标。
• 行业整体呈现“避险+成长”双重特性，适合中短期和长期投资策略结合。

投资建议

• 短期关注：业绩优良且具备估值修复空间的个股。
• 长期关注：成长性确定的细分领域，如创新药、器械、医疗服务等。
• 重点推荐：恒瑞医药、贝达药业、泰格医药、药明康德、安图生物、艾德生物、科伦药业、康泰生物、智飞生物等。

关键信息

行业要闻

1. 河南药品价格联动

   • 8月13日，河南省发布通知，正式拉开药品4+7价格联动序幕，是除福建、河北之外首个实施联动的省份。
   • 联动品种范围包括部分抗癌药品，但不包括中药饮片和基础输液等。

2. 广西鼓励药品零售发展

   • 8月14日，广西药监局发布指导意见，鼓励药品零售转型升级，发展“互联网+药品流通”模式，提高配送效率。

3. 甘肃加强行业作风管理

   • 8月16日，甘肃省卫健委发布管理办法，规范公立医疗机构采购行为，防止违规操作。

4. 医保目录调整

   • 8月20日，2019版医保目录正式发布，调出150个品种，重点剔除临床价值不高、滥用明显、有更好替代的药品。
   • 同时，128个专利独家药品被纳入谈判准入范围，包括癌症、罕见病、慢性病等治疗领域的药品。

5. 深圳建设先行示范区

   • 8月18日，中央支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区，提出在生物医药领域建设创新载体，推动医疗体系和医保制度创新。

公司公告

• 天坛生物：控股子公司获得药品临床试验通知书。
• 东诚药业：全资子公司获得尿素[13C]呼气试验产品的独家代理销售权。
• 复星医药：控股子公司获得临床试验默示许可。
• 上海莱士：董事增持公司股份，增持完成。
• 山东药玻：部分股份无偿划转，控股股东可能变更。
• 科伦药业：融资券获准注册，公开配股获受理。
• 未名医药：预计2019年半年度净利润同比增长275.24%至462.86%。
• 丽珠集团：与健康元药业签订三年持续关联交易框架协议。
• 艾德生物：特定股东减持计划届满，拟继续减持。
• 益丰药房：拟发行可转债及超短期融资券，规模不超过15.8亿元。

半年报业绩表现

以下为部分公司2019年半年度业绩数据（单位：百万元）：

风险提示

• 政策风险：集采政策推进不达预期，可能影响企业利润。
• 业绩风险：企业实际业绩可能不达预期，影响投资回报。

行业评级

投资评级说明