20200827-兴业证券-医药行业周报_关注政策变化_建议重点配置消费医疗+创新板块_12页_803kb

医药行业周报（2020.08.17-2020.08.21）总结

核心内容

本报告分析了医药行业近期的市场表现及政策变化，提出在集采常态化背景下，应重点关注消费医疗和创新板块，认为这些板块具备较强的抗风险能力和长期增长潜力。

主要观点

• 集采常态化：第三批集采政策落地，价格降幅逐渐走向常态化，市场对集采的敏感度在下降。仿制药降价以价换量成为常态，创新药和创新器械将成为行业发展的核心路径。
• 医保控费精细化：未来医保控费将更加精准，建议关注在医保控费下具有定价能力的消费医疗和创新药板块。
• 投资策略：随着疫情防控趋缓，市场将逐步转向关注下半年及明年高成长板块。重点推荐消费医疗、创新药、创新医疗器械和创新疫苗。

关键信息

重点公司推荐

消费医疗板块

• 包括医疗服务（如爱尔眼科、金域医学、通策医疗、美年健康、锦欣生殖）、药店（如益丰药房、大参林、一心堂、老百姓）和品牌消费品（如片仔癀、云南白药、同仁堂）。
• 随着疫情趋于平缓，消费升级趋势仍将持续，龙头企业将受益于行业整合和品牌集中度提升。

创新药产业链

• 包括Big Pharma（如恒瑞医药、中国生物制药、翰森制药）和Biotech（如信达生物、君实生物、诺诚健华、康方生物、康宁杰瑞制药）。
• 重点推荐大市值CXO企业（如药明康德、泰格医药、药明生物）和细分赛道CXO公司（如凯莱英、康龙化成、药石科技、艾德生物）。

创新医疗器械

• 包括迈瑞医疗、乐普医疗、威高医疗、三友医疗、伟思医疗等。
• 创新医疗器械在政策推动下将迎来发展契机，国产替代加速。

创新疫苗

• 包括长春高新、康泰生物、华兰生物、康希诺生物、智飞生物等。
• 随着疫苗管理法的实施，行业迎来拐点，需求增长与行业壁垒提升将推动疫苗板块“量价齐升”。

推荐组合

稳健配置组合

• 恒瑞医药：创新药龙头，业绩加速
• 迈瑞医疗：医疗器械龙头，研发销售能力强
• 药明康德：全球临床前CRO龙头，行业地位突出
• 长春高新：生物药龙头，估值合理，业绩增长快

积极进取组合

• 金域医学：第三方检验龙头，业绩加速
• 益丰药房：药店龙头，增长较快
• 心脉医疗：主动脉及外周介入国产龙头，新品上市
• 康泰生物：疫苗需求刚需，管线值得期待

风险提示

• 政策波动风险
• 医保控费趋严
• 市场竞争加剧

投资要点

• 集采常态化下，行业分化加剧，应关注核心资产和创新类公司。
• 下半年医保政策逐步落地，消费医疗和创新板块将更受关注。
• 随着疫情防控见效，市场将提前切换至下半年及明年高成长板块。

行业事件/政策综述

• 第三批集采政策落地，平均降价53%，外资参与度下降。
• 高值耗材集采预计年内落地，推动国产替代和创新器械发展。
• 中国医师节批示强调提升医术和推动卫生健康事业发展。
• 中印尼、中巴等国际合作加强，疫苗研发与使用合作成为重点。

个股涨跌幅

• 涨幅前5：仟源医药（20.21%）、健民集团（17.95%）、普洛药业（16.38%）、万泽股份（16.09%）、国药股份（16.00%）。
• 跌幅前5：博济医药（-29.89%）、南新制药（-26.25%）、硕世生物（-15.15%）、吴海生科（-14.74%）、贝瑞基因（-14.02%）。

盈利预测及评级

新股日历

投资建议

• 随着疫苗数据揭盲预期，市场将提前做估值切换，重点配置消费医疗和创新板块。
• 医疗器械和疫苗板块长期趋势向好，政策虽有干扰，但不改变其发展方向。
• 集采政策常态化，建议关注具备核心竞争力和创新能力的公司。

结论

在集采常态化和医保控费精细化的背景下，消费医疗和创新板块仍是医药行业的投资重点。建议投资者关注这些板块中具备核心竞争力、创新能力和增长潜力的企业。