20190726-渤海证券-电力设备行业跟踪报告：二季度基金仓位总体平稳，龙头集中度提升明显_12页_829kb

2019年二季度电力设备行业基金持仓分析与投资建议总结

核心内容概述

2019年第二季度，基金对申万电气设备行业的持仓总体保持平稳，但持仓集中度有所提升。尽管行业整体表现稳定向好，但由于宏观经济不确定性及市场风险偏好较低，基金持仓占比小幅下降。建议关注光伏、风电、动力电池等细分领域，相关股票如通威股份、隆基股份、金风科技、宁德时代等受到基金重点配置。

主要观点

1. 基金持仓总体平稳，略有下降

• 2019年二季度基金对申万电气设备行业的持仓占比为 3.59%，环比下降 0.11个百分点，同比上升 0.66个百分点。
• 行业整体表现较好，但受宏观经济环境影响，基金持仓有所收缩。

2. 基金持仓处于超配状态

• 基金对电气设备行业的持仓比重排在申万一级行业第 9位，超配比例为 0.69%，排名 第8。
• 自2018年以来，基金持仓波动较大，但总体仍处于超配区间。

3. 持仓集中度提升，聚焦行业龙头

• 基金对电气设备行业重仓的前五和前十个股的持仓比重之和分别为 71.79% 和 84.41%，环比提升 13.21个百分点 和 11.23个百分点。
• 该集中度处于最近四个季度的峰值，表明基金更倾向于配置行业龙头。
• 主要配置集中在 光伏、动力电池、风电 等细分领域，如隆基股份、通威股份、宁德时代、金风科技等。

4. 行业景气回升，投资机会显现

• 尽管面临宏观经济下行及政策补贴退坡的压力，但光伏、风电增长势头初显，产业链需求度提升。
• 动力电池行业受益于新能源汽车在三季度的增长拐点，电气设备行业景气度回升趋势确立。
• 建议投资者关注 光伏、风电、动力电池 领域，重点关注上述推荐个股。

关键信息

基金持仓数据

• 2019Q2基金持仓占比：3.59%
• 环比变化：-0.11%
• 同比变化：+0.66%
• 超配比例：0.69%
• 持仓集中度：前五个股占比 71.79%，前十个股占比 84.41%

推荐股票

• 通威股份（600438.SH）：增持
• 隆基股份（601012.SH）：增持
• 金风科技（002202.SZ）：增持
• 宁德时代（300750.SZ）：增持

行业评级

• 电力设备：看好
• 新能源设备：看好

风险提示

• 行业政策推进不及预期
• 宏观经济风险影响行业增长预期
• 行业竞争加剧可能导致毛利率下滑

投资建议

• 建议投资者关注 光伏、风电、动力电池 领域。
• 基金持仓集中度提升，行业龙头配置比例上升，未来仍有配置空间。
• 股票池推荐：通威股份、隆基股份、金风科技、宁德时代。

图表目录

• 图1：2014Q1～2019Q2基金对申万电气设备行业持仓占比（%）
• 图2：2019Q2不同行业仓位配置情况（%）
• 图3：2014Q1～2019Q2电气设备行业超配情况（%）
• 图4：2014Q1～2019Q2基金持有电气设备行业市值情况（亿元）
• 图5：基金对电气设备行业持股市值前十的公司（亿元）
• 图6：基金对电气设备行业持股市值集中度（%）

表格目录

• 表1：2019Q2基金重仓电气设备行业前十名具体情况
• 表2：2018Q3 ~ 2019Q2基金对电气设备行业持仓市值占比前二十的个股

投资评级说明

机构信息

• 分析师：张冬明（SAC NO: S1150517080002）
• 助理分析师：滕飞（SAC No: S1150118070025）
• 渤海证券研究所
  • 所长&金融行业研究：张继袖（+86 22 2845 1845）
  • 副所长&产品研发部经理：崔健（+86 22 2845 1618）
  • 电力设备与新能源行业研究：张冬明（+86 22 2845 1857）
  • 刘秀峰（+86 10 6810 4658）
  • 滕飞（+86 10 6810 4686）

联系方式

• 渤海证券研究所
  • 天津办公室：天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼，邮编：300381
  • 北京办公室：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮编：100086
  • 电话：（022）28451888 / (010) 68104192
  • 传真：（022）28451615 / (010) 68104192
  • 网址：www.eww.com.cn