20141102-华创证券-军工信息_周报-关注板块风险与军工融合投资机会_13页_803kb

报告摘要

国防军工行业周报（2014年10月第5周）总结

核心内容

2014年10月第5周，国防军工行业指数表现优于近期走势，但整体仍落后于沪深300指数。本周国防军工指数增长 4.1%，而沪深300指数增长 4.9%，跑输指数 0.8%，在中信一级行业中排名第 21/29。近一个月国防军工行业指数增长 0.4%，跑输沪深300指数 1.9%，排名第 18/29。

分析师坚持看好国防军工行业，认为2014年行业业绩与估值双升。同时，指出在军队深化改革的背景下，政府正在强力推动军民融合，鼓励民营企业参与军事装备研制和配套，核心技术的民参军企业将迎来新一轮发展机遇。军工板块整体估值为 86倍，需注意板块风险控制。

主要观点

行业前景：国防军工行业长期增长稳定，国家加大国防投入是长期过程。
政策推动：军民融合发展是当前政策重点，民营企业有望在信息化军事装备领域获得更多机会。
重点推荐：推荐关注 “航空+北斗+安全” 三条主线，包括 海格通信、中国卫星、中航电子、航空动力、中航机电。
投资评级：行业评级为“推荐”，公司评级为“推荐”。

关键信息

个股表现

涨幅前五名：海特高新（8.51%）、航天长峰（5.36%）、成发科技（5.18%）、哈飞股份（3.21%）、振芯科技（2.85%）。
跌幅前五名：航天电子（-0.60%）、中航机电（0.00%）、海格通信（0.00%）、中航电子（0.66%）、华力创通（1.35%）。

重点公告

华力创通：2014年前三季度营收增长 34.88%，净利润增长 524.17%，Q3单季度营收增长 83.33%。
振芯科技：前三季度营收增长 52.40%，净利润增长 787.49%，Q3单季度营收下滑 2.08%。
航天动力：营收下滑 7.16%，净利润下滑 11.97%，Q3营收下滑 6.79%。
航天长峰：营收下滑 34.32%，净利润下滑 73.23%，Q3营收下滑 44.67%。
成发科技：营收增长 8.43%，净利润下滑 26.75%，Q3营收增长 0.64%。
光电股份：营收增长 26.04%，净利润下滑 67.03%，Q3营收下滑 33.22%。
航空动力：营收增长 11.39%，净利润增长 88.75%，Q3营收增长 2.44%。
海特高新：营收增长 20.27%，净利润增长 40.33%，Q3营收增长 29.72%。
中航飞机：营收增长 10.57%，净利润下滑 29.12%，Q3营收增长 55.98%。
航天电器：营收增长 20.46%，净利润增长 11.52%，Q3营收增长 20.75%，预计2014年归母净利润增长 5%-20%。
海格通信：营收增长 84.35%，净利润增长 10.60%，预计2014年归母净利润增长 20%-50%。
中航光电：营收增长 42.07%，净利润增长 37.09%，预计2014年归母净利润增长 20%-40%。
中航电子：营收下滑 1.35%，净利润下滑 3.95%，Q3营收下滑 6.11%。
国睿科技：营收下滑 1.76%，净利润增长 109.51%，Q3营收增长 6.45%，重组后营收增长 19.63%。
中国卫星：营收增长 0.07%，净利润下滑 1.89%，Q3营收下滑 14.06%。
航天电子：营收增长 4.42%，净利润增长 14.17%，Q3营收增长 11.57%。
中航机电：营收增长 15.70%，净利润下滑 13.53%，Q3营收增长 12.16%。
航天科技：营收增长 11.92%，净利润下滑 23.91%，Q3营收下滑 5.42%。

行业要闻

军民融合政策：国防科工局召开会议，研究推动军民融合深度发展，鼓励民营企业参与军事装备研制和配套。
空军建设：中央军委委员、空军司令员马晓天强调加快建设空天一体、攻防兼备的强大人民空军。
探月工程：我国探月工程三期再入返回飞行试验成功，验证了关键技术和为后续探月任务打下基础。
商业载人宇宙飞船坠毁：全球首架商业载人宇宙飞船在美国坠毁，至少一人死亡。
卫星发射：我国成功发射实践十一号08星，用于开展空间科学与技术试验。

分析师信息

马军：华创证券行业部总经理，曾参与多项通信产业政策研究，熟悉行业趋势。
王东：华创证券军工行业分析师，有多年航天军工项目管理经验，熟悉军工产业链。

投资评级体系

公司评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数 20% 以上。
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数 10%-20%。
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在 -10%-10% 之间。
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在 10%-20% 之间。
行业评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数 5% 以上。
- 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在 -5% 之间。
- 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数 5% 以上。