20160104-中国银河-机械军工行业周报_军改_火箭军_航母等催热军工板块_2016持续聚焦大智能制造_军民融合_11页_1mb

机械军工行业周报总结

核心内容

2016年机械军工行业周报指出，军工板块因军改、火箭军成立、航母建造等政策利好而受到关注，重点推荐军民融合与大智能制造主题。核心组合包括江南嘉捷、隆鑫通用、威海广泰、金通灵、先导智能，其中威海广泰、金通灵、隆鑫通用为军民融合标的，其余为智能制造相关。

主要观点

1. 军工板块前景看好

• 军民融合上升为国家战略：中央军委发布《关于深化国防和军队改革的意见》，解放军火箭军等三大机构成立，航母建造进展，军工行业迎来改革机遇。
• 军工板块估值提升：国防军工指数在2015年连续下跌两个月，风险已释放，预计将迎来新一轮增长。
• 重点推荐公司：包括中航动力、中航飞机、中国卫星、海特高新、威海广泰、四川九洲等。

2. 大智能制造主题

• 智能制造成为重点方向：周济院士指出智能制造是“中国制造2025”的主攻方向。
• 推荐标的：江南嘉捷、天奇股份、博林特、康尼机电、远大智能等，关注无人机、服务机器人、工业4.0等细分领域。

3. 传统行业转型关注

• 电梯行业：重点关注江南嘉捷、远大智能、康力电梯，关注进口替代、维保、出口及转型机会。
• 船舶海工：军船订单放量，南北船改革成为焦点，推荐中国重工、中船防务、中国船舶、中集集团等。
• 油气装备：关注天然气装备，若油价反弹将带来投资机会。
• 工程机械：行业整体估值较低，有望受益于“一带一路”政策，推荐中联重科、三一重工等。

关键信息

重点股池

调入通裕重工（核废料智能处理设备）、华中数控、惠博普、GQY视讯、大冷股份、海特高新、中鼎股份、天奇股份、南方泵业、康尼机电、康力电梯、远大智能、潍柴重机、天地科技、中联重科等。

核心组合表现

• 2015年累计收益率：54.1%，高于沪深300指数（5.59%）和申万机械指数（46.77%）。
• 2016年首周仓位：设定为80%，引入仓位参数（60%-95%）。

重点公司动态

• 金通灵：签订1.16亿元合同，受益军民融合及“美丽中国”政策，预计2015-2017年业绩CAGR达146%。
• 先导智能：业绩预增，预计2015-2017年业绩复合增速接近70%，上调评级至“推荐”。
• 鼎汉技术：实施股权激励，预计未来三年净利润增长率分别为10%、20%、30%，将改善激励机制。
• 威海广泰：受益于无人机、通用航空、军民融合、智能家居，预计2015-2017年EPS为0.66/0.86/1.08元，PE为46/35/28倍，持续推荐。

行业动态

• 中国制造2025：智能制造成为主攻方向，重点推荐服务机器人。
• 一带一路：1-11月对“一带一路”相关国家投资增长35.3%，成为投资热点。
• 军改与军工发展：中央军委深化国防和军队改革，推动军民融合深度发展。
• 核电产业：防城港核电1号机组与阳江核电3号机组具备商业运营条件，核电主题持续。
• 通用航空：华夏航空订购10架庞巴迪飞机，总价值4.63亿美元，产业即将起飞。
• 环保设备：兰州城市生活饮用水水源地保护工程开建，投资约1.6亿元，关注环保相关标的。

风险提示

• 宏观经济加速下滑风险。
• 传统行业转型进度及收购兼并整合效果低于预期。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

附录信息

• 核心组合调整历史：2015年11月16日起组合精简为5个以内，权重均等。
• 盈利预测：重点公司如威海广泰、江南嘉捷、金通灵、隆鑫通用、先导智能等，均有详细的EPS预测及PE估值。
• 覆盖股票范围：包括A股和港股的多个公司，如海特高新、威海广泰、中鼎股份、鼎汉技术、江南嘉捷等。

总结

本报告强调军工板块在政策推动下的发展机遇，推荐军民融合与大智能制造主题。同时关注传统行业如电梯、船舶海工、工程机械的转型及增长潜力，以及环保、核电、通用航空等领域的投资机会。风险提示包括宏观经济下滑及转型效果不佳，需谨慎评估。