20170924-东兴证券-电力设备与新能源行业周报_燃料电池发展提速_风电装机触底企稳__13页_1mb

燃料电池发展提速，风电装机触底企稳总结

核心内容

本报告分析了电力设备与新能源行业的周度表现，指出燃料电池、光伏和风电等子行业的发展动态及投资策略。整体来看，电力设备行业在9月22日当周表现稳健，与沪深300指数持平，行业估值处于历史中位，仍具备投资价值。

主要观点

1. 行业整体表现

• 电力设备行业板块上涨 0.17%，与沪深300指数持平，表现稳健。
• 在中信29个板块中排名 第8，整体表现较强。
• 行业估值保持在 47倍，处于合理范围。

2. 子行业动态

• 风电：8月新增装机 1.29GW，同比增长 111%，行业触底企稳，预计全年装机量 20-25GW。
• 光伏：8月新增装机 3.36GW，同比增长 536%，发展势头强劲；同时，美国USITC认定美国光伏行业受重大伤害，可能引发贸易调查，影响全球光伏企业对美贸易。
• 燃料电池：上海首次发布燃料电池汽车发展规划，目标在2021-2025年形成 2-3家动力系统企业、8-10家关键零部件企业，推动燃料电池汽车的规模化和商业化。政策倾斜与国际合作有望加速行业发展。
• 其他子板块：一次设备微涨 0.02%，二次设备下跌 0.25%，电站设备下跌 1.51%，核电下跌 3.23%。

3. 投资策略

• 推荐组合：大洋电机、金风科技、科陆电子、杉杉股份、晶盛机电，各占 20%。
• 推荐理由：
  • 大洋电机：提前布局燃料电池核心技术，参股燃料电池龙头巴拉德。
  • 金风科技、泰胜风能：风电行业触底企稳，具备增长潜力。
  • 科陆电子、杉杉股份、晶盛机电：受益于新能源政策及产业链发展。

关键信息

1. 政策支持

• 上海发布燃料电池汽车发展规划，明确支持燃料电池电堆、关键材料和核心零部件的发展。
• 政策推动构建加氢站、产业园区、公共服务平台，以实现燃料电池产业的规模化发展。

2. 市场动态

• 美国USITC认定光伏行业受重大伤害，可能引发贸易调查，影响全球光伏贸易。
• 风电行业8月新增装机量同比大幅增长，西北“红六”预警影响减弱，弃风限电问题改善，行业有望进入复苏阶段。

3. 行业数据

• 1-8月全国风电累计容量 15603万千瓦，同比增长 12.6%。
• 光伏行业新增装机量显著增长，反映新能源发电领域发展迅速。

4. 风险提示

• 燃料电池发展低于预期
• 新能源汽车产业发展低于预期
• 风电新增装机量下滑

投资建议

重点推荐公司

• 大洋电机：燃料电池核心技术布局者，参股巴拉德，具备技术优势。
• 金风科技：风电行业龙头，受益于行业复苏。
• 科陆电子、杉杉股份、晶盛机电：在新能源产业链中占据重要位置，具备增长潜力。

行业评级

• 行业评级：看好，预计6个月内行业指数将相对沪深300指数上涨 5%以上。
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避，具体依据公司股价相对于市场基准指数的表现。

行业数据图表

• 图1：电力设备行业指数 vs 沪深300指数
• 图2：各板块周涨跌幅对比
• 图3：电力设备行业估值水平
• 图4：子板块周涨跌幅对比
• 图5：行业涨跌幅前十名公司
• 图6-19：光伏产业链关键材料价格走势

行业新闻亮点

1. 新能源汽车

• 第300批新能源汽车产品公告发布，纯电动车型数量多，燃料电池产品也在逐步推进。
• 商务部回应允许外资在自贸区设立独资新能源汽车企业，推动对外开放。
• “3万公里补贴政策”或调整，但短期内修订可能性较低。

2. 光伏

• 国家能源局发布“领跑者”基地建设通知，设定基地规模和建设时间。
• 山东发布二季度光伏电价补贴通知，补贴政策逐步收紧。
• 内蒙古严格限制分布式光伏电站备案规模，防止弃光限电。

3. 风电

• 国内首台 2MW 120m 桁架塔架风电机组吊装成功，推动低风速地区风电发展。
• 1-8月风电累计容量 15603万千瓦，同比增长 12.6%，反映行业持续增长。

分析师简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长宏观经济与化工行业分析。
• 曾获“水晶球奖”第三名、“今日投资”最佳选股分析师等荣誉。

分析师承诺

• 所有观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用信息已注明出处。
• 报告内容不构成具体投资建议，投资者应自主决策并承担风险。

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