20220215-红塔证券-电力设备月报_电力设备指数大幅回落_分布式光伏装机成绩亮眼_12页_990kb

电力设备行业月报总结

核心内容

本报告为红塔证券发布的电力设备行业月报，分析了2022年1月电力设备行业的市场表现、光伏产业链各环节的业绩差异、行业重点事件及未来发展趋势。报告指出，尽管行业整体表现低迷，但分布式光伏市场仍展现出较强的发展势头。

主要观点

• 市场表现低迷：2022年1月电力设备申万二级行业全线下跌，光伏设备、其他电源设备、火电设备、输变电设备等板块跌幅均超10%。风电零部件跌幅最低，为-2.86%，反映出市场对风电板块仍有一定的预期。
• 光伏产业链业绩分化：上游硅料硅片企业及光伏加工设备企业表现较好，中游电池片和组件企业则因成本上涨而业绩承压，其中爱旭股份因96%的电池片业务占比，成本上涨难以转嫁，导致业绩负增。
• 分布式光伏发展强劲：尽管取消中央财政补贴，但多地仍给予地方补贴，推动分布式光伏装机量快速增长。2021年户用光伏装机量达21.5GW，同比增长113.8%，显示出分布式光伏在成本和政策支持下的发展潜力。
• 电力供需偏紧，火电兜底作用凸显：2021年全国电力供需偏紧，部分地区出现拉闸限电。火电投资在2021年实现正增长，同比增长21.5%，显示其在能源结构转型中的重要性。
• 行业投资趋势向新能源倾斜：未来电网建设将更侧重于自动化、数字化、智能化方向，同时新能源建设仍需同步推进，以提升电力供给弹性。

关键信息

市场表现

• 申万二级行业1月全线下跌，跌幅分别为：其他电源设备-14.81%、光伏设备-12.41%、风电设备-4.1%、电网设备-9.63%。
• 申万三级行业多数跌幅超10%，其中光伏辅材、光伏电池组件跌幅显著，风电零部件跌幅最低。
• 1月电力设备板块下跌股票达193只，行业整体表现低迷。

光伏产业链业绩

• 上游企业：通威股份、中环股份等硅料硅片企业业绩显著增长，同比增速达122%-285%。
• 中游企业：天合光能、爱旭股份等光伏电池组件企业业绩分化，天合光能因技术优势和业务拓展表现较好，而爱旭股份因成本压力业绩下滑。
• 下游企业：光伏装机量达54.93GW，同比增速13.96%，但受原材料和海运成本上涨影响，利润承压。

分布式光伏政策与市场

• 2021年整县推进政策推动分布式光伏发展，多地出台补贴政策，其中浙江省和广东省补贴力度较大。
• 户用光伏装机量达21.5GW，同比增长113.8%，山东、河北、河南等省份成为主要增长区域。
• 分布式光伏成本低于集中式光伏，且具有灵活、就地消纳等优势，发展前景较好。

电力供需与政策建议

• 2021年全社会用电量达8.31万亿千瓦时，同比增长10.3%，但电力供需不匹配，导致部分省份限电。
• 中电联建议：确保电力燃料稳定供应，发挥煤电兜底作用；推动新能源电力建设；加快新型电力系统建设。

风险提示

• 光伏产业链上硅料、硅片价格居高不下；
• 风电抢装潮结束，海风装机趋于平缓；
• 大电网建设动力不足。

投资评级

• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅预计低于-10%。

附录信息

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