20150427-申万宏源-建材行业_周报-基本面平淡_关注定增类公司_22页_1mb

报告摘要

建材行业周报总结

核心内容概述

本周建材行业整体表现平淡，水泥、玻璃及新型建材市场均呈现区域分化态势。水泥行业价格环比回落，但部分区域如西北地区有所上涨。玻璃行业整体疲软，但华北市场表现较好。其他建材如玻纤、PVC、PP等价格波动较小，部分原材料价格略有上涨。投资方面，建议关注“一带一路”相关公司及行业复苏机会。

主要观点与关键信息

水泥行业

价格变动：全国水泥价格环比回落0.84%。华北、东北、华南部分地区价格下调10-30元/吨，而陕西、甘肃等地价格上涨10-20元/吨。
区域表现：
- 华北：京津市场需求温和提升，但唐山市场价格竞争激烈，库存压力较大。
- 华东：市场平稳，部分城市如南京、盐城出货量略有下降，库存偏高。
- 华南：价格在底部徘徊，部分城市如南宁价格下调30元/吨。
- 西南：整体价格弱势运行，部分城市如贵阳、昆明库存压力较大。
- 西北：价格稳中有升，甘肃等地市场恢复较好，部分企业实现产销平衡。
库存情况：全国水泥库存环比下降0.52%，但部分区域如华中、西南库存仍偏高。
成本变化：煤炭价格环比下跌10元/吨，对水泥成本有一定影响。
市场展望：预计5月份为上半年最后提价机会，部分企业可能通过停产或限产提升价格。

玻璃行业

价格走势：国内浮法玻璃均价1185.96元/吨，环比下跌0.2%。价格以区域分化为主，华北市场表现较好，其他区域较为疲软。
区域表现：
- 华北：沙河市场交投良好，部分厂家小幅调涨，库存持续削减。
- 华东：市场疲弱，部分厂家库存小幅削减。
- 华南：价格基本稳定，市场仍以盘整为主。
- 华中：价格盘稳，多数企业产销平衡。
- 西南：市场不温不火，多数厂家走货一般。
- 西北：市场运行平稳，需求启动较晚。
库存情况：全国浮法玻璃库存环比下降3.55%，部分省份如河北、山东库存减少。
光伏玻璃：市场运行尚可，后续接单逐步增加，原片库存持续削减，但钢片市场仍疲软。国内企业正考虑海外建厂以控制成本。

其他建材

玻纤行业：无碱粗纱价格稳定，中碱纺织纱需求不振，价格下跌。
美废价格：维持稳定，未出现明显波动。
工业萘与环氧乙烷：价格环比上涨，分别为4%和10%。
PP与PVC价格：PP价格下跌1.3%，电石法PVC下跌0.87%，乙烯法PVC上涨0.81%。PE价格保持平稳。

投资建议

水泥行业：
- 重点关注新疆水泥区域的困境反转，推荐天山股份、青松建化。
- “一带一路”受益标的华新水泥，预计未来两三年海外利润将占较大比重。
玻纤板块：继续看好景气回升，推荐中国玻纤、长海股份。
管材公司：关注成本回落带来的盈利改善，推荐永高股份、伟星新材。

重点公司数据

公司名称	股价（元）	14EPS	15EPS	16EPS	15PE	PB	评级
亚玛顿	31.81	0.24	0.65	1.00	49	2.4	买入
兔宝宝	9.35	0.09	0.16	0.22	58	5.6	买入
天山股份	13.82	0.29	0.50	0.84	28	1.8	买入
海螺水泥	24.73	2.07	2.26	2.48	11	2.0	买入
华新水泥	12.30	0.82	1.01	1.14	12	1.9	买入
中国巨石	25.47	0.54	0.98	1.05	26	5.3	买入
长海股份	31.52	0.77	1.10	1.45	29	5.4	买入
永高股份	20.71	0.53	0.92	1.18	23	4.0	买入
伟星新材	23.33	0.89	1.26	1.48	19	5.0	买入
南玻A	13.16	0.42	0.48	0.62	27	3.3	增持

定增与市场动态

新增定增预案：
- 濮耐股份（4月21日）：发行价格7.31元/股，增发1.8亿股，募资13亿元。
- 南玻A（4月23日）：发行价格8.89元/股，增发1.8亿股，募资16亿元，用于多晶硅升级和玻璃生产线建设。
股东大会通过：
- 开尔新材、红宇新材、华塑控股、太原刚玉、方大集团、纳川股份、四方达、棱光实业、九鼎新材、嘉寓股份等。
发审委审核：
- 豫金刚石（3月25日）。
暂停审核：
- 金刚玻璃（3月6日）。
证监会核准：
- 亚泰集团（4月9日）。
发行结束：
- 旗滨集团（4月3日）：募资12.8亿元，大股东认购7%。
- 冠福股份（3月31日）：募资5.85亿元，大股东全额认购。
- 濮耐股份（3月27日）：募资1.34亿元，大股东全额认购。
- 国栋建设（3月14日）：募资5.9亿元，大股东全额认购。

评级说明

股票投资评级：
- 买入：未来6个月内跑赢沪深300指数20%以上。
- 增持：未来6个月内跑赢沪深300指数5%~20%。
- 中性：未来6个月内与沪深300指数偏离5%~+5%。
- 减持：未来6个月内跑输沪深300指数5%以上。
行业投资评级：
- 增持：未来6个月内跑赢沪深300指数5%以上。
- 中性：未来6个月内与沪深300指数偏离5%~+5%。
- 减持：未来6个月内跑输沪深300指数5%以上。

免责条款

本报告所依据信息来自公开资料，不保证其准确性和完整性。
报告观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议。
投资者依据本报告进行投资所造成的一切后果，申万宏源证券不承担任何责任。

作者简介

王钦：申万宏源证券研究所建材行业研究员，中国人民大学金融学硕士，拥有4年建筑建材行业经验及5年证券行业研究经验。
曾任职于中投证券、民生证券，2014年加入申万宏源证券研究所。

总结

本周建材行业整体呈现平淡态势，价格和库存变化以区域分化为主。水泥行业价格下跌，但部分区域如西北地区有所上涨，库存逐步下降，预计5月仍有提价机会。玻璃行业整体疲软，但华北市场表现较好，光伏玻璃市场逐步回暖。其他建材如工业萘、环氧乙烷价格上涨，PP和PVC价格波动，PE价格平稳。投资建议关注“一带一路”受益企业及成本回落的管材公司，重点推荐天山股份、华新水泥、中国巨石、长海股份等。

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