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建材行业周报总结（2015年4月27日）

核心内容概述

本周建材行业总体上涨 4.62%，跑赢沪深300指数（1.87%）。水泥价格继续回落，玻璃价格小幅下跌，但部分区域市场表现较好。行业整体需求偏弱，但部分企业通过停产提价策略，仍有盈利提升空间。投资建议方面，分析师继续看好部分水泥、玻璃及高成长企业，同时关注地下管网和国企改革相关标的。

主要观点

• 水泥价格：全国水泥市场价格环比回落 0.84%，华北、东北、华南部分地区价格下调，西北地区部分企业价格上调。
• 水泥库存：4月下旬全国水泥库存同比减少 20% - 40%，主要受沙河市场走货放量影响。预计5月需求改善有限，但仍是上半年提价机会。
• 玻璃价格：全国浮法玻璃均价为 1185.96元/吨，环比下跌 0.2%。华北市场表现较好，其他地区交投清淡，库存压力较大。
• 玻璃库存：重点监测省份库存总量为 3506万重量箱，环比下降 3.55%，整体以降库存为主。
• 投资建议：继续推荐冀东水泥、金隅股份、开尔新材、东方雨虹、北新建材等标的，看好地下管网和国企改革带来的机会。
• 风险提示：房地产超预期下滑、地方政府债务危机。

关键信息

水泥市场表现

• 价格：全国水泥价格继续走低，但西北地区部分企业上调价格。
• 区域表现：
  • 华北：价格走低，但天津、石家庄等地库存下降。
  • 东北：价格回落，辽宁低价水泥影响市场。
  • 华东：苏锡常地区出货量维持在 7-8成，价格稳定。
  • 华南：广东珠三角出货量提升，但价格跌破 300元/吨。
  • 西南：需求恢复不佳，价格下调。
  • 西北：陕西、甘肃等地价格稳中有升，新疆市场稳定。

玻璃市场表现

• 价格：全国浮法玻璃均价小幅下跌，但华北地区部分企业上调价格。
• 区域表现：
  • 华北：沙河市场走货良好，京津唐市场小幅调涨。
  • 华东：多数企业未达产销平衡，库存压力较大。
  • 华南：市场整体稳定，库存压力仍存。
  • 华中：部分企业实现产销平衡，但竞争加剧。
  • 西南：市场走货一般，部分企业下调价格。
  • 西北：市场平稳，但库存偏高。

行业动态

• 投资：海口市成为国家地下综合管廊试点城市，预计三年内建成。
• 交通基建：2015年交通基础设施投资超 2.5万亿元，铁路投资超 8000亿元。
• 能源：发改委下调电价，利好水泥等高耗能行业。
• 企业公告：
  • 东方雨虹与泸州高新区签订投资合作协议，拟投资 10亿元。
  • 棱光实业进行重大资产置换及定向增发。
  • 狮头股份因土地问题无法出具审计报告。

投资建议

• 首选股票：

  • 冀东水泥：目标价 25.00元，评级 买入-A
  • 金隅股份：目标价 15.00元，评级 买入-A
  • 开尔新材：目标价 22.00元，评级 买入-A
  • 东方雨虹：目标价 30.00元，评级 买入-A
  • 北新建材：目标价 35.00元，评级 买入-A

• 其他推荐：

  • 友邦吊顶：关注其地下管网投资机会。
  • 东方雨虹：高成长低估值，关注其防水材料业务。
  • 开尔新材：关注其新材料领域的发展。

行业评级

• 领先大市-A：水泥行业维持评级，预计未来6个月投资收益领先沪深300指数 10% 以上。
• 同步大市：投资收益与沪深300指数波动幅度在 -10% - 10% 之间。
• 落后大市：投资收益落后沪深300指数 10% 以上。

风险提示

• 房地产市场下滑：可能进一步影响水泥需求。
• 地方政府债务风险：可能对玻璃和水泥市场造成压力。
• 产能过剩：对玻璃市场造成持续压力，导致价格波动空间有限。

总结

2015年4月27日建材行业周报指出，水泥市场整体弱势，但部分区域通过停产提价策略有望改善盈利。玻璃市场表现分化，华北地区表现较好，其他地区库存压力较大。分析师继续推荐冀东水泥、金隅股份、东方雨虹、开尔新材等标的，同时关注地下管网和国企改革带来的投资机会。行业整体面临房地产和债务风险，但政策利好及行业自律可能推动市场回暖。