20141019-申万宏源-建材行业_周报-华东中南价格持续上调_东北地区逐步进入淡季_20页_738kb

2014年10月建材行业周报总结

核心内容概览

2014年10月11日至17日，建材行业整体呈现分化趋势。水泥行业价格稳中有升，主要集中在华东、中南地区，而玻璃行业价格则出现小幅下跌，市场整体下行。同时，新型建材行业部分龙头企业表现出增长潜力，而部分企业则因市场环境疲软面临库存压力。

水泥行业分析

主要观点

• 价格变化：全国水泥平均价格为327元/吨，环比上升1元/吨，其中南京、南宁等城市高标号水泥价格上调20元/吨，西安下调10元/吨。
• 区域动态：华东和中南地区因天气晴朗，下游需求提升，水泥价格保持上行趋势；东北地区因天气转冷，需求萎缩，发货量下降至3-4成；西南和西北地区仍处施工旺季，但需求疲软，部分区域价格下滑。
• 库存与开工率：全国磨机开工率上升1.3%至58%，水泥库存比下降0.2%至70.3%。
• 煤炭价差：全国水泥煤炭价差为251元/吨，环比上升1元/吨。
• 投资策略：推荐华东优势区域，关注京津冀一体化及新疆地区，认为华北和西北市场可能底部好转，建议重点关注。

关键信息

• 价格上调：南京、南宁、南昌、南通等城市水泥价格上调，部分区域如江西、江苏、湖南、广西等价格有上涨趋势。
• 市场展望：预计10月中旬全国水泥价格将继续小幅上扬，但东北、西南和西北地区需求疲软，价格下行压力较大。
• 产能与限产：多地水泥企业计划限产或停产，如河北、四川、新疆等地，对市场供需格局产生影响。

玻璃行业分析

主要观点

• 价格下跌：主要城市玻璃平均价格为57.4元/重箱，环比下降0.8元/重箱，跌幅1.38%。
• 市场走势：浮法玻璃市场迅速转入下行通道，部分企业降价促销，市场整体表现疲软。
• 库存与毛利率：玻璃行业库存为3205万重箱，环比增加0.91%；毛利率为-13.90%，环比下降1.57%。
• 特种玻璃：LOW-E玻璃价格保持稳定，光伏玻璃市场因产能过剩，短期内缺乏涨价动力。

关键信息

• 价格变化：北京、广州、上海、西安等城市玻璃价格下调，秦皇岛略有上升。
• 市场影响：北方冬季临近，低价货源对南方市场形成冲击，且房地产需求下滑加剧了市场下行压力。
• 行业展望：预计四季度光伏玻璃市场利好不足，出货量增长取决于电站建设速度。

新型建材行业分析

主要观点

• 推荐企业：北京利尔、伟星新材、东方雨虹、北新建材等企业因其成长性或绿色建材优势受到推荐。
• 行业趋势：部分企业通过技术升级和产品创新提升竞争力，如康宁“大猩猩玻璃”进军汽车领域，实现重量和性能的双重优化。

关键信息

• 行业动态：建研集团与广东建科院合作，推动检测业务转型；康宁大猩猩玻璃用于宝马i8车型，减重50%以上。
• 市场表现：新型建材行业整体表现优于水泥和玻璃板块，成长性突出。

重点关注公司估值

主要观点

• PE与PB：玻璃板块绝对PE为14.17倍，水泥板块绝对PE为7.55倍，均低于历史平均水平。
• 重点公司：海螺水泥、金隅股份、南玻A、旗滨集团等公司维持“买入”或“增持”评级。

关键信息

• 估值表：表5中列出了各公司的PE、PB及EPS数据，显示部分公司估值较低，具备投资潜力。
• 投资建议：推荐海螺水泥、金隅股份、南玻A、旗滨集团等，同时关注北新建材和东方雨虹等绿色建材企业。

本周新闻回顾

宏观政策

• PPI指数：中国PPI指数连续31个月负增长，9月同比下降1.8%，通缩趋势明显。
• 房地产与基建：中国银行指出，房地产地位将被基建取代，基础设施开支增长。
• 房地产政策：天津调整房地产市场调控政策，包括限购松绑、房贷放宽。

行业动态

• 水泥整治：石家庄加大水泥行业污染整治力度，环保执法加强。
• 大气污染防治：安徽投入11.7亿元专项资金用于防治大气污染，包括水泥脱硝设施补助。
• 新型建材：国内首片0.3mm液晶玻璃基板成功下线，标志着国内光电显示产业链的完善。

公司动态

• 海螺水泥：在江苏海门投资建设矿渣微粉项目，提升环保和生产效率。
• 光华控股：重组获批，借壳金圆水泥，但需进一步规范商标授权和社保计缴。
• 宁夏建材：前三季度净利润增长35.2%，主要受益于管理优化和煤炭成本下降。

总结

• 水泥行业：华东、中南地区价格持续上调，东北、西南、西北地区价格承压，建议关注京津冀和新疆市场。
• 玻璃行业：平板玻璃价格小幅下跌，LOW-E玻璃保持稳定，光伏玻璃市场受产能过剩影响，短期难有明显上涨。
• 新型建材：部分龙头企业成长性突出，推荐关注北京利尔、伟星新材、东方雨虹等。
• 估值分析：水泥和玻璃板块PE较低，部分公司估值具备吸引力，建议重点关注海螺水泥、金隅股份、南玻A等。
• 政策与市场动态：房地产市场调整，基建投资增加；环保政策趋严，推动水泥行业整治；新型建材行业技术突破，推动产业升级。