20130613-浙商证券-整体估值大幅回落_市场流动性趋紧_31页_1mb

A股市场周报总结

核心内容

本报告分析了A股市场整体估值水平、行业估值结构、市场流动性状况及业绩预期等关键指标，提供了当前市场投资决策的重要参考。

1. 整体估值水平

• A股静态市盈率：13.95倍，低于均值0.98个标准差，市净率1.68倍，低于均值0.95个标准差，估值处于较低水平。
• 沪深300指数：静态市盈率10.38倍，市净率1.44倍，均低于历史均值。
• 中小板：静态市盈率34.41倍，市净率2.92倍，高于历史均值。
• 创业板：静态市盈率47.69倍，市净率3.43倍，显著高于历史均值。
• 金融股：静态市盈率7.43倍，市净率1.23倍，估值较低。
• 非金融股：静态市盈率22.11倍，市净率1.98倍，估值显著高于金融股，溢价率达198%。

2. 估值结构

• 市净率分布：34.70%个股市净率在0~2倍之间；41.90%个股市净率在2~4倍之间；23.40%个股市净率高于4倍。
• 市盈率分布：17.52%个股市盈率在0~20倍之间；31.44%个股市盈率在20~40倍之间；51.03%个股市盈率高于40倍（含亏损股）。
• 股价分布：目前A股平均股价为11.54元，仍处于较高位置，接近2010年6月的分布，但未达到2005年7月或2008年10月的底部区域。

3. 行业估值

• 估值较低行业：银行、公路、铁路、煤炭。
• 估值较高行业：航运、农林牧渔、有色金属、电子、信息服务、信息设备。
• 历史底部区域：银行、煤炭、石油、商业贸易、建筑建材、公路、铁路、港口、航空等行业的估值处于历史底部。
• 高市盈率行业：航运、钢铁、证券等行业的市盈率处于较高水平。

4. 股息收益率

• A股市场股息收益率：2.24%。
• 高股息收益率行业：金融、采掘。
• 低股息收益率行业：信息设备、电子、信息服务、医药生物、房地产、餐饮旅游、有色金属。

5. 业绩一致预期

• 2013-2014年净利润增长率：市场一致预期分别为20%、15%。
• 净利润一致预期调整：上周全部A股2013年净利润一致预期上调8.02亿元，其中沪深300板块上调0.44亿元，中小板下调1.77亿元，创业板上调0.72亿元。
• 行业调整情况：钢铁净利润一致预期大幅上调，而信息服务行业净利润一致预期下调幅度较大。

6. 流动性监测

• 美元指数：上周大幅回落，报收于81.69，下跌1.58%。
• 日元升值：日经225指数下跌6.51%。
• 国内流动性：尽管央行净投放货币1600亿元，但SHIBOR利率创出2012年2月以来新高，市场流动性紧张。
• 资金变动：证券市场交易结算资金余额6162亿元，较前一周减少129亿元；银证转账净流出251亿元。
• 融资融券：A股融资余额2243亿元，较前一周增加67亿元；融券余额32亿元，较前一周减少3亿元。
• 流动性展望：由于近几个月现金股利的密集发放，股票市场流动性仍有改善空间。

主要观点

• A股整体估值处于历史低位，尤其是金融股，非金融股估值显著高于金融股。
• 银行、公路、铁路、煤炭等行业估值处于历史底部，而航运、农林牧渔、有色金属、电子、信息服务、信息设备等行业估值较高。
• 市场流动性趋紧，SHIBOR利率创出近年高点，但预计未来有改善可能。
• 2013年净利润一致预期小幅上调，但不同行业调整幅度差异较大，钢铁行业上调明显，信息服务行业下调显著。
• A股市场股息收益率整体偏低，金融和采掘行业表现较好，而信息设备、电子等行业表现较差。

关键信息

• 估值水平：A股整体市盈率13.95倍，市净率1.68倍，处于历史低位。
• 行业差异：银行、公路、铁路、煤炭估值较低，航运、农林牧渔、有色金属、电子、信息服务、信息设备估值较高。
• 流动性状况：SHIBOR利率上升，市场流动性紧张，但预计未来有改善。
• 业绩预期：2013年净利润一致预期上调，但行业间调整幅度差异较大。
• 股息收益率：A股市场股息收益率为2.24%，金融和采掘行业表现突出，其他行业较低。

附录

• 图表目录：包含多个图表，展示国际主要市场估值、A股动态估值、行业静态估值、股息收益率、净利润预期等数据。
• 法律声明：本报告由浙商证券研究所制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性，仅供客户参考。

投资建议

• 行业评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。
• 证券评级：以证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 风险提示：投资者应独立评估报告中的信息和意见，结合自身情况做出投资决策，不依赖评级结果。

以上总结涵盖文档的核心内容、主要观点及关键信息，为投资者提供了全面的市场分析参考。