20160623-上海证券-资金跟踪研究_流动性有所趋紧_资金投放不断_11页_635kb

货币市场流动性分析报告总结（20160623）

核心内容概览

本报告分析了2016年6月22日货币市场流动性状况及未来趋势，指出尽管流动性有所趋紧，但央行的持续净投放使市场整体保持稳定。报告涵盖了同业拆放、同业拆借、同业回购、上证回购以及回购定盘利率等多个市场指标的变化情况，并对公开市场操作、国库定存、现券交易和一级市场等因素进行了详细分析。同时，报告对未来几天的市场流动性及利率走势进行了展望。

主要观点

• 昨日货币市场利率整体上升：受月末和MPA考核的影响，资金面趋紧，但央行通过逆回购操作净投放850亿元，缓解了市场压力。
• 央行维稳态度明确：连续三日净投放，累计达1800亿元，显示央行对市场流动性的重视。
• 今日GC001利率或维稳：预计今日货币市场利率将局部震荡，整体平稳，GC001收盘价可能略高于昨日。
• 流动性风险可控：尽管年中流动性可能有波折，但央行的调控措施使得整体风险处于可控范围内。

货币市场流动性概览

1. 同业拆放

• 隔夜Shibor利率上升0.8BP至2.0270%
• 7天Shibor利率上升0.1BP至2.3550%
• 14天Shibor利率上升0.8BP至2.7590%
• 1个月Shibor利率上升0.4BP至2.8768%

2. 同业拆借

• 隔夜拆借利率上升0.42BP至2.0852%
• 7天拆借利率上升8.15BP至2.5057%
• 14天拆借利率上升21.94BP至3.0052%
• 拆借量为5039.92亿元，较前一日增加50.1亿元

3. 同业回购

• 隔夜回购利率上升0.65BP至2.0426%
• 7天回购利率上升8.01BP至2.4394%
• 14天回购利率上升6.38BP至3.1399%
• 21天回购利率上升3.4BP至3.5233%

4. 上证回购

• GC001收盘价为0.65%，加权平均价为2.5817%
• GC007收盘价为2.35%，较前一日下降3.5BP，加权平均价为2.6347%，较前一日下降7.99BP

5. 回购定盘利率

• FRGC001利率上升19BP至2.7490%
• FRGC007利率上升25.9BP至2.7150%
• FR001利率上升1BP至2.02%
• FR007利率上升6BP至2.37%
• FR014利率上升13BP至3.05%

货币市场变动原因分析

1. 公开市场

• 昨日逆回购操作1500亿元，到期650亿元，净投放850亿元
• 今日有逆回购到期300亿元，预计也有逆回购操作

2. 国库定存

• 昨日无国库定存到期
• 下旬无国库定存到期

3. 现券市场交易

• 债市资金面平稳，现券收益率小幅下行
• 昨日场内成交额为6332.70亿元，较前一日下降1067.94亿元

4. 一级市场

• 昨日有30只债券缴款，金额717.30亿元；21只债券到期，金额206.35亿元
• 一级市场回笼流动性510.95亿元，对市场有一定影响

5. 其它因素

• 本月度缴税程序即将开始
• 6月面临跨月、跨年中、跨季“三期”叠加
• MPA季度考核临近，可能对资金面造成扰动
• 英国退欧公投可能加剧短期流动性波动

今日货币市场展望

1. 流动性判断

• 根据7天SHIBOR与隔夜利率互换(OIS)利差分析，流动性紧张程度较小，处于平稳状态
• 央行连续净投放，显示维稳态度明确

2. 利率预测

• GC001今日均价与昨日基本持平，全天走势平稳，略有震荡
• 预计收盘价略高于昨日

投资评级体系

• 两全级：适用于全序列机构（银行、保险、基金、券商、专业投资者）
• 配置级：适用于配置主需求型机构（银行、保险）
• 投资级：适用于收益主需求型机构（基金、券商、专业投资者）

关键信息

• 流动性指标：SHIBOR与OIS利差在0.25%左右，显示市场流动性较为宽松。
• 资金投放：央行连续净投放，累计达1800亿元，有助于缓解市场紧张。
• 市场波动因素：月末、MPA考核、缴税周期、英国退欧公投等均可能影响资金面。
• 债市表现：昨日现券收益率小幅下行，市场交易活跃度有所下降。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind、上海证券研究所
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