20220411-中邮证券-银行业周报_流动性趋紧_政策预期稳固银行基本面_19页_2mb

银行业投资评级总结

核心内容

• 行业表现：本周银行板块上涨1.21%，年初以来累计涨幅4.72%，位列申万一级行业第3位。
• 估值水平：银行板块市盈率6.20倍，市净率0.63倍，均处于历史低位，具备配置价值。
• 个股表现：个股涨多跌少，齐鲁银行涨幅居首，周涨幅达17.63%；年初以来涨幅分化明显，成都银行、南京银行、江苏银行涨幅领先，而青岛银行、瑞丰银行、郑州银行跌幅较大。
• 流动性情况：市场流动性趋紧，短期资金价格上涨，债券发行规模持续下降，信用利差收窄。
• 政策支持：稳增长政策预期增强，有助于巩固银行基本面，成长性高、资产优质、业务护城河深的个股更受关注。
• 房地产影响：房地产板块持续反弹，政策松绑缓解优质地产公司融资压力，居民信贷有望回升，利好银行业。

主要观点

• 银行业基本面稳健，估值处于低位，具备配置价值。
• 流动性趋紧背景下，政策预期增强，成为支撑银行股表现的重要因素。
• 二季度稳增长政策将成为银行业发展的主要动力，重点关注成长性高、资产优质、业务护城河深的个股。
• 房地产政策松绑有助于缓解融资压力，释放风险，对银行业形成利好。
• 个股表现分化，部分银行如齐鲁银行、成都银行、南京银行表现突出，而部分银行如青岛银行、瑞丰银行、郑州银行表现较差。

关键信息

• 行业数据：
  • 收盘点位：3693.81
  • 52周最高：4242.20
  • 52周最低：3222.78
  • 银行板块市盈率：6.20倍
  • 银行板块市净率：0.63倍
• 市场动态：
  • 债券发行规模下降，信用利差收窄，流动性趋紧。
  • 银行理财发行规模持续下降，票面利率走低。
• 政策动向：
  • 银保监会发布服务乡村振兴和小微企业的政策，推动涉农信贷和普惠金融发展。
  • 人民银行就《金融稳定法（草案征求意见稿）》公开征求意见，强化金融风险防范和处置机制。
• 投资建议：
  • 持续看好银行股表现，推荐关注成长性高、资产优质、业务护城河深的个股。
• 风险提示：
  • 疫情恶化、政策效果不及预期、不良集中爆发、国际政治和金融风险恶化。

投资评级标准

• 股票投资评级：
  • 推荐：涨幅高于沪深300指数20%以上
  • 谨慎推荐：涨幅高于沪深300指数10%-20%
  • 中性：涨幅介于沪深300指数-10%-10%
  • 回避：涨幅低于沪深300指数10%以上
• 行业投资评级：
  • 强于大市：涨幅高于沪深300指数5%以上
  • 中性：涨幅介于沪深300指数-5%-5%
  • 弱于大市：涨幅低于沪深300指数5%以上
• 可转债投资评级：
  • 推荐：涨幅高于中信标普可转债指数10%以上
  • 谨慎推荐：涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%
  • 中性：涨幅介于中信标普可转债指数-5%-5%
  • 回避：涨幅低于中信标普可转债指数5%以上

行业新闻摘要

1. 银保监会：
   • 发布服务乡村振兴和小微企业金融支持政策，推动涉农信贷和普惠金融发展。
2. 人民银行：
   • 公开征求意见《金融稳定法（草案）》，强化金融风险防范与处置机制。
   • 召开支付结算工作会议，强调支付安全、服务优化和监管加强。

上市公司公告动态

1. 青岛银行：变更注册资本获核准，新增注册资本1,310,664,724股。
2. 兴业银行：发行2022年第二期金融债券，规模115亿元，票面利率2.94%。
3. 苏州银行：发布可转债付息公告，按面值支付第一年利息。
4. 宁波银行：发布2021年度报告，资产、存款、贷款均实现增长，盈利能力增强。
5. 光大银行：发放2021年度优先股股息，总额16.8亿元。
6. 成都银行：行长助理王忠钦因工作变动辞任。

风险提示

• 疫情恶化
• 政策效果不及预期
• 不良集中爆发
• 国际政治与金融风险恶化

总结

银行业在当前市场环境下表现出一定的韧性，估值处于低位，具备配置价值。流动性趋紧背景下，政策预期增强，成为支撑板块的重要因素。房地产政策松绑缓解融资压力，对银行业形成利好。个股表现分化，部分银行如齐鲁银行、成都银行等表现突出，而部分银行如青岛银行等表现较差。建议关注具备成长性、优质资产和业务护城河的个股，同时警惕疫情、政策效果、不良集中和国际风险等潜在不利因素。