20200904-浙商证券-2020H1上市银行业绩综述_盈利增速下行_验证我们判断_13页_1mb

银行Ⅱ行业2020年H1业绩与基本面分析总结

核心内容

本报告分析了2020年H1上市银行的盈利情况、资产质量、经营特征及未来基本面趋势，指出行业整体面临盈利增速下行、风险提升和息差收窄的压力。

主要观点

• 盈利增速下行：2020年H1上市银行净利润增速为-9.4%，低于市场预期，符合前期预测。预计三季报净利润增速中枢降至-15%，全年降至-20%。
• 资产质量压力上升：逾期生成率和不良生成率均较去年同期上升，不良率环比微升。部分银行不良率和拨备覆盖率出现两极分化。
• 息差持续收窄：净息差环比下降5bp至1.96%，资产端收益率下行速度大于负债端成本率下降速度，农商行面临更大息差压力。
• 经营特征：规模增速维持平稳，资本充足率有所下降，但城商行通过定增补充资本。资负结构有所改善，贷款和存款增速较快，零售贷款投放有所恢复。

关键信息

盈利增速分析

• 上半年净利润增速为-9.4%，符合预期。
• 拨备计提是主要拖累因素，国有行和股份行拨备拖累更严重。
• 城农商行盈利相对较好，多数实现正增长。

资产质量分析

• 动态指标：逾期生成率+14bp，不良生成率+27bp。
• 存量指标：不良率环比+1bp至1.40%，关注率下降，逾期率上升。
• 拨备覆盖率保持稳定，个别银行出现“不良率下降+拨备覆盖率上升”或“不良率上升+拨备覆盖率下降”的分化。

经营特征分析

• 规模增速：总资产增速为10.8%，维持平稳。国有行和农商行增速提升，股份行增速下降。
• 资本充足率：核心一级资本充足率环比下滑，但城商行有所上升。
• 资负结构改善：贷款环比增长2.8%，存款环比增长3.1%，零售贷款投放有所恢复。
• 息差收窄：净息差下降5bp，资产端收益率下行速度大于负债端。

非息收入与理财规模

• 非息收入增速为-13.8%，主要受债券市场波动影响。
• 中收增长5.4%，增速微升，农商行表现较好。
• 理财规模同比+12.9%，增速提升，财富管理业务发展提速。

未来基本面展望

• 利润增速：预计全年净利润增速降至-20%，主要因监管加强资产质量做实。
• 息差水平：下半年将继续下行，资产端收益率承压，负债端成本上升。
• 资产质量：不良处置力度加大，压力来自疫情后延期待付、信用卡共债、理财表外转表内和隐形不良。

投资建议

• 阶段反弹组合：推荐高β组合，包括城农商行中的长沙、南京、杭州、成都。
• 中长期机会组合：推荐优质银行，包括平安、兴业、光大、邮储、招行。
• 风险提示：宏观经济失速、银行利润增速大幅下降。

行业评级

• 行业评级：中性，预计行业指数相对沪深300指数波动在-10%~+10%之间。

投资评级说明

• 买入：行业指数相对沪深300指数涨幅超过20%。
• 增持：涨幅在10%~20%。
• 中性：涨幅在-10%~+10%。
• 减持：涨幅低于-10%。

风险提示

• 报告不构成投资建议，仅作为参考。
• 投资者应根据自身情况独立评估。
• 本报告版权归属浙商证券研究所，未经许可不得复制或发布。

图表与数据说明

• 图表和表格数据均来源于Wind和浙商证券研究所。
• 数据涵盖不同银行类型及各项指标的变化情况。

总结

2020年H1银行Ⅱ行业面临盈利增速下行、资产质量压力上升和息差收窄的挑战。监管引导下，银行需加强资产质量做实，不良处置力度加大。投资建议分为短期和中长期组合，需注意宏观经济和银行利润的潜在风险。