20250614-国金证券-食品饮料行业周报_酒类板块情绪再回落_关注结构性景气板块_10页_1mb

食品饮料行业周报总结

酒类板块

• 白酒板块整体情绪加速下行，主要因飞天茅台等高档酒批价跌破预期和反腐活动影响。当前原箱批价约1990元，散瓶约1960元，原因是禁酒令落地、淡季动销受损和电商补贴冲击。中期因素有望在中秋国庆前改善，估值处于大周期底部，建议关注高端酒如贵州茅台、山西汾酒，及顺周期弹性标的如古井贡酒、泸州老窖；啤酒行业在低基数下进入旺季，需求大众化，推荐关注其多元化布局；黄酒大单品化和高端化趋势形成，支持头部品牌溢价。

休闲零食

• 行业维持高景气，Q2开店加速，规模效应释放，新品类如魔芋增长强劲。利润率通过自主品牌提升有挖潜空间，推荐卫龙美味、盐津铺子等；渠道方面，山姆会员店等高势能渠道扩张，新品类如友鸭掌筋、盐津蛋皇验证成功。

软饮料

• 逐步进入旺季，景气度拐点向上，受益于天气利好和新品健康属性。动销改善，推荐东鹏饮料、农夫山泉、百润股份，这些公司通过新业态如扫码赢红包拓展市场。

调味品

• 政策催化餐饮需求改善，板块景气度稳定，出现结构性机会。居民端需求升级和餐饮定制化推动复合化趋势，持续推荐海天味业和安琪酵母；建议关注小龙虾旺季相关复调企业动销。

风险提示

• 经济恢复不及预期可能影响消费情绪；区域竞争加剧；食品安全问题风险。这些因素可能带来投资不确定性。