20250614-浙商证券-食饮行业周报（2025年6月第2期）_政策影响下酒类承压_新消费关注618表现_15页_900kb

行业观点

• 新消费行情延续，关注低估值和有催化潜力的标的，如食品板块品类红利、新渠道驱动和保健品热点。
• 白酒板块受政策和消费压力承压，当前估值低位，龙头个股（如贵州茅台、五粮液、山西汾酒）有配置机会。
• 大众品板块一季度呈现“健康化”和“便捷化”趋势，618电商表现关键，推荐新乳业、劲仔食品、安井食品等。

板块分析

• 白酒：二季度消费承压，茅台批价波动，推荐香型龙头和大众价位酒企。
• 大众品：调味品市场份额调整，复合调味料增长较快，关注高端品牌和新兴渠道。
• 市场表现：沪深300指数下跌，白酒和啤酒跌幅居前（-531%和-665%），其他食品和肉制品跌幅较小。

关键数据与事件

• 价格：贵州茅台飞天批价本周降至1960元，五粮液批价稳定。
• 公司动态：茅台人事变动，洋河推出“四个回归”战略，新乳业强调“鲜战略”和创新。
• 行业动态：欧盟提议互免葡萄酒关税，中国食品工业数字化转型加速。

投资建议

• 白酒：首选贵州茅台、五粮液、山西汾酒；次选古井贡酒、今世缘等大众价位股。
• 大众品：推荐新乳业、劲仔食品、东鹏饮料等新消费龙头。
• 短期关注：618电商数据，啤酒等酒类需求短期承压。

风险提示

• 白酒动销恢复不及预期；食品安全事件风险。