20240103-宏源期货-有色金属周报（铅）_供给收紧加之成本支撑_铅价或区间偏强运行_27页_748kb

铅市场周报总结 (2024年1月3日)

供给端

铅市场供给端呈现收紧趋势。由于进口矿窗口持续关闭和港口现货成交极少，铅精矿供应保持偏紧，加工费处于低位，冶炼厂利润震荡。国内矿山完成2023年产销计划后供应小幅下降，国内部分炼厂原料库存维持在20-30天水平，原生铅炼厂以长单出货为主，散单较少，云南和湖南地区炼厂进入检修进一步减少供应。废电瓶方面，天气转冷使得汽车类废电池报废量增加，回收端略有好转，但整体仍偏紧，价格坚挺，给再生铅提供成本支撑。安徽、河南、江苏、内蒙古等地因环保、原料不足或亏损导致减产和停产面积扩大，再生铅企业减产严重，炼厂开工率大幅下降。

需求端

需求端整体偏淡，电动自行车蓄电池市场需求持续疲软，批发端促销情绪浓厚。但汽车蓄电池需求随天气转冷而有所好转，结合春节前备库因素，经销商采购积极，部分企业满产。整体终端消费表现一般，对铅价上行构成压制。

库存端

库存端由于供给收紧，国内累库压力有所缓解。但LME仓库库存先降后升，维持高位累库状态，国内外库存差异造成市场压力不均。

行情展望

铅市整体供需双紧，供给收缩和成本支撑使铅价呈现区间偏强运行态势。预计短期铅价震荡偏强，运行区间15,800-16,200元/吨。需关注下游企业春节备库兑现情况，若备货积极，可能推高需求；但需求疲软仍限制涨幅。

风险因素

主要风险包括宏观不确定性以及炼厂非预期减产等因素可能加剧供应紧张或价格波动