> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铅市分析总结（2026年4月） ## 核心内容 2026年4月，铅市场整体呈现供应增加、需求疲软的格局，价格维持低位宽幅震荡。主要影响因素包括原料供应、冶炼利润、需求变化及政策环境等。 ## 主要观点 - **供应端**：原生铅与再生铅供应均有所增加，铅矿供应边际改善，铅精矿加工费维持低位，进口矿加工费止跌回升。 - **冶炼端**：电解铅炼厂利润良好，部分炼厂复产带动产量小幅回升；再生铅供应增加，但利润仍处亏损，限制价格上涨。 - **需求端**：铅酸蓄电池进入消费淡季，电池企业开工率预期回落；电动自行车新国标实施后需求下滑，汽车产销增速放缓，出口亦面临压力。 - **库存端**：全球显性库存维持高位，铅锭社会库存或将高位震荡，压制铅价上行空间。 - **价格走势**：预计4月铅价维持低位宽幅震荡，操作上建议采取高抛低吸策略。 ## 关键信息 ### 1. 原料供应情况 - **铅矿供应**： - 国内北方矿山逐步复产，铅矿供应边际改善，但整体仍偏紧，4月国产铅精矿加工费维持在250元/金属吨的低位。 - 海外铅精矿产量缓慢修复，预计2026年全球铅精矿产量小幅增加23万吨。 - 铅矿进口窗口开启，加工费止跌回升至-135美元/千吨，部分炼厂降低高富含矿以减少白银产出。 - 废旧电瓶货源偏紧，价格稳中偏强。 - **再生铅供应**： - 3月再生精铅产量为21.61万吨，环比增加 $39.8\%$ 。4月预计再生精铅产量环比增至25.43万吨。 - 多家大型再生铅炼厂计划于3月底至4月初复产，释放明显增量。 - 2026年3月起，再生铅纳入期货交割体系，推动铅市场向“原生+再生双轨定价”模式转变。 ### 2. 精炼铅供应情况 - **电解铅产量**： - 3月电解铅产量为32.92万吨，环比增加 $16\%$ 。4月预计产量为33.66万吨，环比增加 $2.25\%$ 。 - 部分炼厂常规检修，但云南、河南地区复产带动产量小幅回升。 - 全年电解铅产量温和增长，主要受新增产能释放影响，如新疆火烧云、河南灵宝新凌铅业等项目。 ### 3. 铅酸蓄电池需求情况 - **消费淡季**： - 铅酸蓄电池消费步入淡季，经销商补库意愿偏弱，部分电池企业拟下调生产计划，开工率存在回落预期。 - 电池出口受反倾销税及出口退税率下调影响，面临不利因素。 - **终端需求**： - 电动自行车新国标实施后，市场需求下滑，但存量换新需求仍可提供支撑。 - 汽车产销增速放缓，但出口保持较高增长，带动铅酸蓄电池需求。 ### 4. 全球显性库存 - **LME库存**：3月LME铅库存维持高位，小幅回落至281700吨，贴水收窄，显示市场压力未减。 - **国内库存**：3月国内铅锭社会库存小幅减少，但因需求疲软，库存回落节奏放缓，预计4月库存仍将高位震荡。 ## 风险因素 - **宏观风险**：市场情绪不稳定，铅价存在下行压力。 - **供应超预期增长**：若供应端增长超预期，铅价上行空间将受限。 ## 投资咨询团队 - **李婷**：从业资格号 F0297587，投资咨询号 Z0011509 - **黄蕾**：从业资格号 F0307990，投资咨询号 Z0011692 - **高慧**：从业资格号 F03099478，投资咨询号 Z0017785 - **王工建**：从业资格号 F3084165，投资咨询号 Z0016301 - **赵凯熙**：从业资格号 F03112296，投资咨询号 Z0021040 - **何天**：从业资格号 F03120615，投资咨询号 Z0022965 - **赵奕**：从业资格号 F03153902，投资咨询号 Z0023788 ## 后市展望 - 铅价预计维持低位宽幅震荡，操作上可采取高抛低吸策略。 - 成本端支撑刚性，叠加宏观情绪阶段性好转，铅价下方存在支撑。 ## 联系方式 ### 总部 - 地址：上海市浦东新区源深路273号 - 电话：021-68559999（总机） - 传真：021-68550055 ### 上海营业部 - 地址：上海市虹口区逸仙路158号306室 - 电话：021-68400688 ### 深圳分公司 - 地址：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室 - 电话：0755-82874655 ### 江苏分公司 - 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室 - 电话：025-57910813 ### 铜陵营业部 - 地址：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室 - 电话：0562-5819717 ### 芜湖营业部 - 地址：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室 - 电话：0553-5111762 ### 郑州营业部 - 地址：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室 - 电话：0371-65613449 ### 大连营业部 - 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号 - 电话：0411-84803386 ### 杭州营业部 - 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室 - 电话：0571-89700168 ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经授权不得引用、转载或向第三方传播。报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但对其准确性及完整性不作任何保证。据此投资，责任自负。