银行：如何理解国常会降低拨备率和降准？_12页_1mb

报告摘要

银行行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了当前中国银行业面临的政策环境及投资机会，重点关注国务院常务会议提出的政策举措，包括鼓励大型银行有序降低拨备率以及适时运用降准等货币政策工具，以支持实体经济特别是中小微企业的发展。报告认为，这些政策将有助于降低融资成本，增强银行信贷投放能力，并对银行利润产生积极影响。

主要观点

政策目的：通过降低大行拨备率和实施降准，提高银行对贷款不良的容忍度，鼓励向高风险行业和中小微企业放贷，从而支持实体经济。
拨备率调整路径：主要通过减少拨备计提来释放利润，以补充资本、增强信贷能力，同时不显著提升不良确认。
降准方式：预计为全面降准，幅度在0.5%~1%之间，释放流动性1~2万亿元，其中上市银行释放资金规模约8000亿元。
对利润影响：降准0.5%预计提升银行业利润0.38个百分点，降准1%则提升0.75个百分点。城农商行因资产收益率较高，利润带动作用更明显。
投资建议：维持“增持”评级，看好银行板块整体表现，建议关注基本面扎实、区域和行业布局良好的银行。
风险提示：经济下滑超预期、拨备释放不及预期。

关键信息

行业概况

上市公司数量：41家
行业总市值：977,382亿元（百万元）
行业流通市值：672,017.7亿元（百万元）

重点公司数据（截至2022/4/13）

简称	股价（元）	EPS（2021）	EPS（2022E）	EPS（2023E）	EPS（2024E）	PE（2021）	PE（2022E）	PE（2023E）	PE（2024E）	评级
招商银行	45.7	4.69	5.42	6.27	7.24	9.75	8.43	7.30	6.32	增持
平安银行	15.8	1.83	2.10	2.43	2.81	8.65	7.51	6.50	5.63	增持
宁波银行	38.7	2.85	3.44	4.05	4.77	13.6	11.27	9.58	8.13	增持
江苏银行	7.32	1.33	1.55	1.86	2.18	5.49	4.73	3.94	3.36	买入

拨备率调整对财务指标影响

预计结果：大行不良率适当提高，拨备覆盖率下降，信用成本保持稳定，利润稳定。
利润释放测算：若拨备覆盖率降低5%~10%~50%，可释放607~1214~6072亿元利润。
风险加权资产增速：在拨备释放前提下，风险加权资产增速提升0.3~0.6~2.9个百分点。

降准对银行利润影响

银行名称	降准0.5%对利润影响	降准1%对利润影响
工商银行	0.29%	0.57%
建设银行	0.38%	0.76%
农业银行	0.44%	0.88%
中国银行	0.20%	0.40%
交通银行	0.34%	0.67%
邮储银行	0.89%	1.78%
招商银行	0.18%	0.37%
中信银行	0.44%	0.88%
浦发银行	0.36%	0.72%
民生银行	0.60%	1.21%
兴业银行	0.39%	0.79%
光大银行	0.58%	1.17%
华夏银行	0.58%	1.16%
平安银行	0.29%	0.58%
浙商银行	0.45%	0.90%
北京银行	0.55%	1.11%
南京银行	0.44%	0.88%
宁波银行	0.33%	0.65%
江苏银行	0.51%	1.03%
贵阳银行	0.69%	1.39%
杭州银行	1.25%	1.23%
上海银行	0.96%	0.96%
长沙银行	1.23%	1.23%
青岛银行	1.18%	1.18%
郑州银行	1.79%	1.79%
苏州银行	1.04%	1.04%
江阴银行	0.59%	0.59%
无锡银行	1.27%	1.27%
常熟银行	0.89%	0.89%
苏农银行	1.20%	1.20%
张家港行	0.96%	0.96%
青农商行	1.12%	1.12%
紫金银行	2.25%	2.25%
渝农商行	1.17%	1.17%

估值与盈利预测

银行名称	PB（2020）	PB（2021E）	PB（2022E）	ROE（2020）	ROE（2021E）	ROE（2022E）	股息率（2020）	股息率（2021E）
工商银行	0.64	0.59	0.54	12.3%	12.5%	12.1%	5.55%	6.12%
建设银行	0.69	0.63	0.58	12.4%	12.7%	12.3%	5.22%	5.67%
农业银行	0.57	0.52	0.49	11.9%	12.2%	12.0%	6.03%	6.74%
中国银行	0.55	0.51	0.46	11.3%	11.8%	11.7%	5.99%	6.72%
交通银行	0.52	0.49	0.45	11.0%	11.5%	11.5%	6.12%	6.85%
邮储银行	0.91	0.82	0.76	12.3%	12.9%	13.2%	3.69%	4.36%
招商银行	1.80	1.58	1.39	16.0%	17.5%	17.8%	2.74%	3.33%
中信银行	0.52	0.48	0.45	10.7%	11.3%	11.3%	5.05%	5.96%
浦发银行	0.45	0.41	0.38	11.4%	11.4%	11.1%	5.93%	6.62%
兴业银行	0.85	0.75	0.68	13.1%	14.7%	14.7%	3.69%	4.77%
光大银行	0.52	0.48	0.44	11.3%	12.0%	12.1%	6.29%	6.02%
平安银行	1.04	0.94	0.85	10.2%	11.7%	12.2%	1.38%	1.82%
北京银行	0.49	0.45	0.42	11.0%	10.7%	10.6%	6.47%	5.68%
南京银行	1.18	1.05	0.92	15.1%	15.6%	16.5%	3.44%	3.53%
宁波银行	2.25	1.90	1.69	15.9%	16.4%	16.4%	1.29%	1.29%
江苏银行	0.78	0.71	0.64	12.0%	13.6%	14.9%	4.32%	5.46%
杭州银行	1.40	1.27	1.13	12.3%	13.5%	14.5%	2.33%	2.53%
上海银行	0.56	0.52	0.47	12.8%	12.7%	12.5%	5.94%	6.12%
成都银行	1.43	1.25	1.07	15.9%	17.3%	18.2%	2.66%	2.99%
长沙银行	0.70	0.64	0.58	14.6%	13.0%	12.0%	4.09%	3.79%
青岛银行	0.81	0.73	0.68	10.8%	12.4%	13.1%	4.49%	3.99%
西安银行	0.70	0.65	0.60	11.2%	10.7%	10.4%	4.70%	3.95%
苏州银行	0.85	0.77	0.72	8.9%	10.0%	10.8%	3.17%	3.70%
常熟银行	1.23	1.11	1.01	10.3%	11.6%	12.5%	2.49%	2.49%
苏农银行	0.83	0.77	0.72	8.1%	8.1%	8.4%	2.71%	2.04%
张家港行	1.11	1.00	0.92	9.5%	11.5%	12.4%	2.42%	2.42%
紫金银行	0.78	0.73	0.67	10.1%	9.9%	9.8%	3.18%	3.29%
青农商行	0.71	0.66	0.60	11.2%	11.0%	11.3%	4.17%	3.24%
渝农商行	0.49	0.43	0.42	9.3%	9.7%	9.3%	5.56%	6.34%
上市银行平均	0.82	0.74	0.67	11.6%	12.0%	12.2%	4.13%	4.19%