20220425-中国银河-银行业动态报告_新增社融超预期_降准+降拨备助力宽信用_21页_2mb

银行业分析报告总结

核心内容

2022年3月，银行业面临经济数据受疫情扰动的挑战，但通过降准和降拨备政策，助力宽信用环境的形成，促进信贷投放和银行利润释放。新增社会融资规模超预期，达到4.65万亿元，同比多增1.27万亿元，其中信贷和政府债高增，表外融资大幅改善，成为社融反弹的主要驱动力。3月新增人民币贷款3.23万亿元，同比多增4817亿元，企业中长期贷款增速转正，显示信贷环境有所改善。

主要观点

1. 疫情对经济数据形成短期扰动

   • 2022Q1 GDP同比增长4.8%，月度数据有所回落。
   • 社会消费品零售总额同比下降3.53%，而出口同比增长14.7%，PMI降至荣枯线以下。

2. 降准与降拨备政策推动宽信用环境

   • 央行于4月25日降准25BP，释放约5300亿元长期资金，降低银行负债成本。
   • 银行降低拨备覆盖率有助于利润释放和资本补充，增强信贷投放能力。

3. 银行业绩稳中向好

   • 2021年商业银行净利润同比增长12.63%，国有行和股份行表现尤为突出。
   • 净息差企稳修复，资本充足率改善，资产质量提升。

4. 传统业务盈利空间收窄，推动转型

   • 存贷款业务盈利空间受压缩，银行需加速业务转型。
   • 财富管理、中间业务成为银行盈利的重要增长点。

5. 金融科技助力银行变革

   • 金融科技投入持续增长，成为银行优化客户体验、提升服务效率和强化风险管控的关键。
   • 多家银行已建立金融科技子公司，推动技术输出和业务创新。

关键信息

• 社融与信贷：3月新增社融规模4.65万亿元，同比多增1.27万亿元；新增人民币贷款3.23万亿元，同比多增4817亿元；企业中长期贷款同比多增148亿元。
• 银行政策：降准25BP，释放长期资金约5300亿元，降低金融机构资金成本每年约65亿元；鼓励大型银行降低拨备覆盖率，以增强信贷投放能力。
• 估值与投资建议：银行板块PB为0.63倍，处于历史低位，配置价值凸显；推荐宁波银行、常熟银行、杭州银行和江苏银行。
• 风险提示：宏观经济增速不及预期可能导致银行资产质量恶化。

投资建议

• 板块评级：推荐，未来6-12个月行业指数预期超越基准指数平均回报20%及以上。
• 个股推荐：宁波银行（002142）、常熟银行（601128）、杭州银行（600926）、江苏银行（600919）。
• 投资逻辑：宽信用环境下，优质区域性城农商行有望扩大资产规模，银行负债端成本下降，提升盈利能力和资产质量。

银行业现状与发展趋势

• 银行业定位：作为金融市场参与主体，具有信用创造职能，通过资源配置支持实体经济高质量发展。
• 社会融资结构：当前仍以间接融资为主，银行在金融资源配置中起主导作用。
• 市场表现：年初至今银行板块表现优于沪深300，估值处于历史低位，具备投资价值。
• 政策支持：《金融稳定法》出台，完善金融风险防范机制，提升金融稳定效率。

未来展望

• 盈利模式转型：传统业务盈利空间收窄，银行需加速向财富管理、中间业务转型。
• 金融科技发展：数字化转型推动银行在渠道、经营和风控方面的变革，提升客户体验和风险管理能力。
• 资本充足率：银行资本充足率整体改善，为业务扩张提供支撑。

结论

银行业在当前经济环境下展现出较强的韧性和增长潜力，受益于宽信用政策和金融科技发展，预计未来6-12个月将继续维持稳中向好的基本面，建议关注优质区域性城农商行及大型银行的转型和盈利增长机会。