银行业：新增社融超预期，降准+降拨备助力宽信用-20220425-银河证券-21页_1mb

银行业动态报告总结

核心观点

• 2022年一季度GDP同比增长4.8%，经济维持平稳但月度数据有所回落。
• 3月新增社融规模达4.65万亿元，同比多增1.27万亿元，超出预期。
• 信贷和政府债高增，表外融资大幅改善，成为社融反弹的主要动力。
• 企业中长期贷款同比转正，显示信贷结构优化。
• 降准25BP释放5300亿元资金，降低银行负债成本，稳定净息差。
• 拨备降低释放利润，提升银行资本充足率，增强信贷投放能力。
• 银行业绩延续高增，净息差企稳修复，资产质量改善。
• 银行板块估值处于历史低位，配置价值凸显。
• 推荐关注优质区域性城农商行，特别是宁波银行、常熟银行、杭州银行和江苏银行。

主要观点

一、银行业定位与作用

1. 金融的核心职能

   • 金融系统通过资金融通将资源配置到优质企业和部门，支撑经济稳健高质量增长。
   • 金融机构需持续深化改革，创新业态，以适应经济结构和发展模式的变革。

2. 社会融资结构

   • 当前社会融资结构尚未发生根本性转变，银行业在金融资源配置中仍起主导作用。
   • 实体经济80%以上资金来自间接融资，银行是企业融资的核心渠道。
   • 金融体系基础制度建设需进一步完善，以拓宽实体企业融资渠道。

二、银行业在资本市场中的发展情况

1. 上市银行概况
   • 截至2022年4月22日，我国共有42家上市银行，占全部A股流通市值的10.67%。
   • 银行板块表现强于沪深300指数，当前PB为0.63倍，处于历史低位。

三、降准与拨备调整对宽信用的影响

1. 经济数据受疫情扰动

   • 3月经济数据因疫情有所回落，但稳增长政策导向不变。
   • 《金融稳定法》出台，完善顶层设计，防范化解金融风险。

2. 降准与拨备调整

   • 降准25BP，释放长期资金约5300亿元，降低金融机构资金成本每年约65亿元。
   • 银行降低拨备的条件已相对成熟，资产质量改善，拨备覆盖率处于近年来偏低水平。

四、银行业绩表现与趋势

1. 银行业绩高增

   • 2021年商业银行净利润2.18万亿元，同比增长12.63%，延续两位数增长。
   • 国有行和股份行资产质量相对较优，资本充足率改善更为明显。

2. 盈利空间与转型

   • 传统业务盈利空间收窄，资本压力上升，业务转型加速。
   • 中间业务重要性提升，财富管理转型成为共识，成为银行盈利新引擎。
   • 金融科技应用加深，推动渠道、经营和风控变革，提升服务效率与客户体验。

五、投资建议

• 板块评级：推荐，银行板块估值处于历史低位，具备配置价值。
• 个股推荐：宁波银行（002142）、常熟银行（601128）、杭州银行（600926）、江苏银行（600919）。
• 盈利预测：推荐个股的EPS和PE均呈现增长趋势，未来盈利潜力大。

六、风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济增速不及预期可能导致银行资产质量恶化。

关键信息

• 2022年3月新增社融规模为4.65万亿元，同比多增1.27万亿元。
• 企业中长期贷款同比转正，显示信贷结构优化。
• 银行板块PB为0.63倍，处于历史低位。
• 银行净息差企稳修复，银行利润增长持续。
• 金融科技投入持续增加，2023年预计达457.9亿元，复合增速18.68%。
• 上市银行2021年净利润同比增长13.55%，ROE提升0.53个百分点。

重点公司数据（部分）