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市场研究部证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为华融证券市场研究部于2018年12月28日发布的证券研究报告，主要分析了当日中国及全球主要市场的表现，并结合宏观经济数据、政策动态及行业信息，对市场走势进行了展望与建议。

主要观点

1. 国内市场表现

• 整体走势：周四（12月27日）大盘高开低走，连续三日下跌。上证综指报收2483.09点，下跌0.61%；深成指、中小板指、创业板指分别下跌1.02%、1.22%、1.27%。
• 成交量：两市成交量共计2638.86亿元，较上个交易日有所上升。
• 行业表现：29个中信一级行业中，仅有银行小幅上涨，综合、石油石化及传媒跌幅较大。
• 概念板块：5G、家纺及覆铜板等概念板块表现较为活跃。
• 市场情绪：市场做多热情不强，元旦前最后一个交易日市场行情或较清淡，建议投资者保持谨慎。

2. 宏观经济数据

• 工业企业利润：2018年1-11月全国规模以上工业企业利润总额增长11.8%，但11月当月利润下降1.8%。
• 利润来源：新增利润主要来自石油开采、钢铁、建材等行业，合计贡献率高达76.6%。
• 利润率：主营业务收入利润率同比提高0.16个百分点，其中采矿业利润率提高3.27个百分点。
• 成本与费用：每百元主营业务收入中的成本和费用合计降低0.21元。
• 资产负债率：11月末规模以上工业企业资产负债率为56.8%，同比降低0.4个百分点。

3. 政策动态

• 个人所得税政策：财政部发布通知，明确全年一次性奖金在2021年12月31日前不并入当年综合所得。
• 非税收入征管改革：国家重大水利工程建设基金等政府非税收入项目征管职责划转至税务部门。
• 信用保护合约：中证协牵头发布信用保护合约主协议，助力民营企业发债融资，降低违约风险。

4. 海外市场综述

• 欧美股市：美股大反转，道指上涨1.14%；欧洲股市集体下跌，德国DAX指数创两年多新低，进入熊市。
• 亚太股市：普涨，日经225指数上涨3.9%，韩国、澳大利亚、新西兰股市均有所上涨。
• 美国政府停摆：停摆已进入第六天，数据发布将受影响，但劳工部数据仍正常发布。
• 中美贸易谈判：美国将派团与中方进行贸易谈判，为2019年1月7日的首次会面。
• 企业动态：特斯拉在上海自贸区注册融资租赁公司，香橼对Facebook由空翻多。

关键信息

国内市场关键数据

海外市场关键数据

大宗商品与外汇

市场展望与建议

• 短期走势：元旦前最后一个交易日市场行情可能清淡，建议投资者保持谨慎。
• 风险因素：宏观经济下行压力、国际贸易争端、企业盈利预期等可能继续影响市场情绪。
• 政策影响：信用保护合约的推出有助于缓解民营企业融资压力，提升其发债融资能力。

投资评级定义

结论

综上所述，当前市场受宏观经济下行压力、行业表现分化及政策变化影响，整体偏弱。投资者应保持谨慎，关注后续政策与数据动向，合理配置资产。