20181228-华泰证券-研究所晨报_16页_1mb

研究所晨报总结

市场指数表现

• 上证综指：收盘2,483点，下跌0.61%
• 沪深300：收盘2,991点，下跌0.38%
• 中小盘指：收盘2,753点，上涨1.12%
• 创业板指：收盘1,248点，上涨1.27%
• 国债指数：收盘169.69点，上涨0.01%

股指期货表现

• 沪深300：收盘2,991点，下跌0.38%
• IF1902：收盘2,997点，下跌0.43%
• IF1906：收盘2,996点，下跌0.42%
• IF1901：收盘2,996点，下跌0.44%
• IF1903：收盘2,999点，下跌0.46%

大宗原材料

• 铝：收盘13,650元，下跌1.30%
• 天然橡胶：收盘11,255元，下跌1.72%
• 白砂糖：收盘4,733元，下跌1.97%
• 黄玉米：收盘1,851元，下跌0.11%
• 阴极铜：收盘48,280元，上涨0.65%

国际市场指数

• 香港恒生：25,479点
• H股指：2,017点
• 红筹股：2,631点
• 日经225：20,078点
• 道琼斯：23,139点
• 标普500：2,489点
• 纳斯达克：6,579点
• 德国DAX：10,382点
• 法国CAC：4,599点
• 波罗的海：1,271点

公司分析

国电南瑞（600406，买入）

• 公司是电网装备制造领域的整体解决方案提供商和电力二次设备的龙头企业。
• 2017年下半年完成重组，加速组织构架及运行机制优化。
• 配网及信通发展迅猛，电网自动化及工业控制市场份额持续提升。
• 预计公司2018-2020年EPS分别为0.83元、1.00元和1.13元。
• 股权激励计划发布，拟授予3970万股，占总股本0.87%，有助于提升业绩和员工积极性。
• 2019年合理PE区间为22-24倍，对应目标价22-24元，给予“买入”评级。

雅克科技（002409，增持）

• 公司是全球有机磷系阻燃剂龙头，布局IC制造材料全产业链。
• 通过并购快速切入IC制造链核心领域，未来有望打造我国半导体材料全布局龙头。
• 预计2018-2020年EPS分别为0.34元、0.55元和0.67元，目标价16.50-17.60元。
• 与大基金合作，有助于公司未来发展。

鸣志电器（603728，增持）

• 收购Tmotion，提升公司在运动控制领域的竞争力。
• Tmotion与安浦鸣志、美国AMP对应欧洲、中国和美国市场，资源共享。
• 预计2018-2020年EPS分别为0.39元、0.51元和0.68元，目标价14.28-15.3元。
• 未来有望成为全球步进电机龙头。

中国国旅（601888，买入）

• 轮渡离岛游客纳入免税购物对象，公司有望率先受益。
• 2017年轮船离岛旅客达750万人次，预计免税购物人次为75-112.5万人次。
• 增量市场空间为25.5-38.5亿元，预计18-20年EPS分别为1.84元、2.38元和2.78元。
• 维持“买入”评级，关注免税政策效应和市内店政策进展。

宏观分析

• 企业盈利下行：1-11月工业企业利润同比增长11.8%，11月当月数据-1.8%，创2015年底以来首次转负。
• 政策支持制造业：预计明年减税降费力度强于今年，对企业经营绩效构成部分支撑。
• 经济下行压力：工业增加值增速低于6%，预计12月PMI将降至50%以下，工业数据不乐观。
• CPI与PPI预测：预计12月CPI同比+2.1%，PPI同比+1.7%，通胀小幅回落。
• 汇率预期：美元指数预计维持在94-95高位震荡，欧元存在偏弱可能性。

固定收益研究

• 美元走势：市场一致预期美元将从强势转为疲弱，但存在预期差风险。
• 欧元加息：欧央行可能推迟首次加息至2020年第一季度，加息节奏放缓。
• 政治与经济风险：意大利、德国、英国等政治风险可能影响欧元区经济与货币政策。
• 政策不确定性：欧央行加息不及预期或引发欧元波动，影响美元等全球资产。

行业分析

银行行业

• 永续债启动：监管层推动永续债发行，拓宽银行资本补充渠道。
• 资本补充：有助于提升银行资产扩张空间，利好规模扩张。
• 风险提示：经济下行、资产质量恶化、发行成本高、投资者短缺、配套制度不完善。

电力设备与新能源

• 国电南瑞：股权激励促进改革，增利降本迎发展。
• 公司优势：电网自动化及工业控制市场份额提升，预计未来业绩加速释放。

信息速递与评级变动

• 央行与财政部动态：央行推动永续债发行，财政部发行最后一期国债。
• 评级调整：国电南瑞、杭氧股份、比亚迪、珀莱雅、晨光文具、鸣志电器等公司评级上调。
• 目标价与EPS预测：各公司2018-2020年EPS及目标价均有不同程度的上调。

深度报告与点评

• 固定收益研究：美元指数维持高位，欧元存在偏弱风险。
• 宏观分析：经济普查可能对经济形成正向提振，政策以稳为主。
• 策略研究：沪伦通机制与资本市场改革的重要性。
• 行业点评：多领域分析，如消费、工业、金融等，关注政策效应和行业趋势。

通讯录与分析师信息

• 分析师信息：涵盖多个行业，如策略、固收、宏观、行业研究等。
• 联系方式：包含电话、邮箱、职业资格证书等信息，便于投资者联系与了解研究动态。

总结

• 市场表现：国内指数多数下跌，国债指数微涨，国际市场表现各异。
• 公司动态：国电南瑞、雅克科技、鸣志电器、中国国旅等公司表现突出，获得买入或增持评级。
• 宏观经济：企业盈利下行，政策支持制造业，经济下行压力持续。
• 固定收益：美元指数高位震荡，欧元存在偏弱风险，关注政策变化与市场预期差。
• 行业展望：银行、电力设备、IC材料等行业发展前景良好，政策支持和并购推动成长。

以上总结涵盖市场指数、公司分析、宏观经济、固定收益及行业动态，为投资者提供全面的市场分析与投资建议。