20230919-首创证券-TCL中环-002129.SZ-公司简评报告_全球一体化布局_先进产能持续释放_3页_380kb

TCL 中环公司简评报告总结

核心内容

TCL 中环（002129）作为光伏行业的重要企业，2023年上半年实现营业收入348.98亿元，同比增长10.09%，归母净利润45.36亿元，同比增长55.50%。公司凭借全球一体化布局和先进产能的持续释放，进一步巩固了其在光伏行业的领先地位。

主要观点

• 业绩表现强劲：2023年Q2公司营收同比下降5.74%，但归母净利润同比增长42.13%，整体表现优于市场预期。
• 产能持续扩张：截至2023年6月底，公司单晶总产能提升至165GW，预计2023年末将达180GW。同时，公司在晶片环节的高效太阳能超薄硅单晶片和高纯太阳能超薄硅单晶材料项目相继达产，进一步增强G12先进产能供应能力。
• 技术迭代与产品升级：公司持续推进“叠瓦+G12”双平台技术路线，实现3.0产品的全面迭代，提升产品力和制造水平。
• 全球化布局：公司与Vision Industries Company拟共同成立合资公司，并在沙特阿拉伯投资建设光伏晶体晶片工厂项目，打造全球领先的光伏产业链。
• 盈利预测乐观：预计公司2023-2025年归母净利润分别为101.8/115.9/136.1亿元，对应PE分别为9.8/8.6/7.3倍，维持“买入”投资评级。

关键信息

公司财务数据概览

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

主要财务比率

风险提示

• 光伏需求增长不及预期
• 产能扩张进度不及预期

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅一5%-5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师信息

• 董海军：首创证券分析师，北京大学硕士，2020年8月加入首创证券。
• 张星梅：首创证券研究助理，复旦大学硕士，对外经济贸易大学学士，2022年11月加入首创证券。

免责声明

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