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生猪期货早报总结（2022-07-04）

核心内容概览

本报告分析了2022年7月4日生猪期货市场及现货市场的整体走势、基本面变化、基差与价差情况，以及市场预期和风险因素。整体市场趋势呈现震荡上行态势，但消费端疲软和供应端波动成为关键影响因素。

主要观点

1. 基本面分析

• 新冠疫情：已处于零星发生状态，集中性消费逐渐恢复。
• 收储政策：本年度已执行13次收储，共完成10.14万吨，多次低完成度收储支撑猪价。
• 补贴与供应：多地对存栏生猪发放补贴，局部地区出现供应紧张，发改委拟召开会议稳定猪价。
• 养殖端：散户惜售情绪减弱，部分地区出栏量增加；5月规模场出栏完成计划的101.91%，6月计划出栏量下降3.55%。
• 去化完成：本轮周期去化已告结束，猪粮比恢复至一级预警，外购仔猪和自繁自养已基本止亏为盈。
• 补栏与需求：仔猪补栏有所回落，价格相应下滑；二次育肥需求再起，与标猪价差扩大。

2. 市场表现

• 期货收盘价：09合约期价收于MA20上方，显示市场偏多。
• 基差：7月01日，现货价20140元/吨，09合约基差-1235元/吨，现货贴水期货，偏空。
• 价差走势：7-9、9-11合约价差走势偏多，市场预期短期内震荡上行。
• 库存情况：生猪存栏量环比上升0.35%，能繁母猪存栏环比上升0.4%；部分重点企业能繁母猪存栏环比上升1.83%。
• 出栏均价：本周生猪出栏均价为18.79元/公斤，环比上涨12.18%，同比上涨20.62%。

3. 市场预期

• 短期走势：预计市场仍将震荡上行，操作区间为21167-21583元/吨。
• 中期趋势：随着饲料原料成本回落，养殖户补栏意愿有所下降，但整体仍较高；二次育肥需求上升，支撑猪价。
• 供应与需求：供应持续偏紧，部分企业有压栏增重操作，屠企开工率处于低位，冻品库容率上升，抑制收猪。

4. 风险点

• 存栏变化：需密切关注能繁母猪存栏变化，仔猪和二次育肥动态。
• 市场情绪：养殖端惜售情绪可能影响市场供需平衡。
• 政策与疫情：发改委收储政策、非洲猪瘟疫情及新冠疫情的后续发展对市场影响较大。

关键信息

一、供需关系

• 供应端：生猪存栏量略有增加，能繁母猪存栏上升，但去化已结束。
• 需求端：白条需求疲软，屠企开工率偏低，冻品库存率上升。
• 出栏结构：90公斤以下商品猪出栏占比1.06%，150公斤以上占比1.12%，均与上周持平。

二、价格与利润

• 猪价走势：全国生猪出栏均价20.14元/公斤，环比上涨0.85%；四川、湖南等地涨幅显著。
• 养殖利润：外购仔猪利润为409.28元/头，自繁自养仍亏损200.35元/头。
• 屠宰加工利润：本周亏损59.19元/头，较上周减少8.08元/头。

三、收储与政策

• 收储情况：本年度共完成10.14万吨收储，6月24日第十三次收储完成0万吨。
• 政策支持：发改委拟召开会议稳定猪价，多地对存栏生猪发放补贴。

四、饲料市场

• 饲料价格：玉米库存天数下降至34.08天，环比下降8.19%。
• 饲料产量：饲料企业库存下降，但部分地区库存仍较高。

总结

生猪市场近期受到政策支持、供应减少和二次育肥需求上升的影响，价格震荡上行。然而，终端消费疲软和屠企开工率偏低对市场形成压制。短期来看，市场仍有上行空间，但需警惕能繁母猪存栏变化、仔猪补栏、二次育肥以及非洲猪瘟等风险因素对市场的冲击。整体市场在政策与供需的博弈中保持谨慎乐观态度。