20250915-国贸期货-铅周度数据点评_再生再度大幅减产_铅价反弹_27页_980kb

铅周度数据点评 2025年9月15日

国贸期货研究院 有色金属研究中心

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本周铅市场周度评估

宏观方面

• 美国通胀数据基本符合预期（CPI同比增3.1%），降息预期升温利好有色板块
• 中国CPI同比转降至-0.4%，核心CPI回升至0.9%，降息预期较强
• 美国就业数据下修幅度创纪录，市场通胀预期有所缓和

基本面分析

供应端

1. 原生铅产量环比持平，开工率维持高位
2. 再生铅产量环比下滑8.67%，企业复产积极性差
3. 废电价格重心下调，但进口加工费仍维持倒挂

需求端

1. 铅蓄电池开工率基本持平
2. 新电动车配套需求转好，但替换需求仍较清淡
3. 中东关税制裁对出口订单形成压力

库存情况

• 社会库存小幅累增至6.7万吨
• LME库存下降5.57%，上海期货交易所库存环比略减

价格表现

• 沪铅主力合约上涨0.83%至17040元/吨
• LME铅上涨1.64%至2017.5美元/吨
• 铅价反弹主要受供应端减产及假期前补库预期支撑

产业链追踪

铅产业链主要包含以下环节与相关产品：

• 上游：铅精矿、废电瓶
• 中游：原生铅冶炼、再生铅冶炼
• 下游：铅蓄电池、汽车蓄电池、电动车电池等

结论

整体来看，在宏观降息预期以及供应端收缩的双重利好下，铅价走出反弹行情。再生铅持续减产，原生铅也有减量，短时供应出现减少，叠加市场对假期前补库的预期，铅价上行空间尚可，但仍需关注下游需求恢复情况及进口因素变化。

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资料来源： Wind、国贸期货研究院