20230603-银河期货-铅周报_交割前再度累库_再生铅倒逼减产_15页_1mb

铅周报分析总结

铅市场本周运行偏弱，供需两端呈现博弈结构。

1 供需基本面

1.1 供应端

• 废旧电瓶供应紧张，冶炼厂利润压缩致价格难涨
• 铅精矿供应紧张，进口矿成交遇冷，低品位矿供应有限
• 再生铅企业周度开工率降至44.83%，铅价跌破成本线引发减停产
• 再生铅企业冶炼利润中小企业亏损117元/吨，贴水出货行为主导市场

1.2 需求端

• 电池行业传统淡季，开工率近六成，终端需求乏力
• 电池厂普遍亏损，经销商库存压力大，价格战频发

2 价格与库存

2.1 价格数据

• 现货市场低迷，交货贴水幅度加大，市场出货以贴水货为主
• 电池厂库存成品达30天以上，需求压力持续

2.2 库存动态

• SMM铅社会库存增至35.9万吨，随着06合约交割临近出现交割前累库
• 销库增加显示供应增加预期，压制价格空间

3 交易策略

• 铅市场维持区间震荡，重申中性判断，并略偏多
• 成本支撑显著，继续呈现盘强震弱格局
• 短期建议观望，中长期可关注淡季需求可能带来的修复机会

4 市场展望

• 供应端在亏损压力下有所收缩，但交割原料累积加大抛压
• 需求端难有起色，但成本支撑使铅价仍有一定韧性
• 建议投资者紧盯库存变化和再生铅企业开工动态