> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铅价见底反弹分析报告总结 ## 核心内容概述 本报告由国贸期货研究院有色金属研究中心分析师林静妍撰写，分析了2026年8月10日铅市场的周度表现。报告指出，铅价在宏观情绪改善和供应扰动的双重刺激下见底反弹，但基本面供需双弱格局尚未改变，铅价单边上行驱动不足。整体来看，铅市场处于震荡状态，策略上建议短期以反弹沽为主，中期关注旺季需求回归预期。 --- ## 主要观点 ### 1. 宏观环境改善 - **美国非农数据**：7月非农就业人数减少2.3万，远低于预期，交易员对美联储2026年加息的预期下调。 - **中东局势**：美方释放缓和信号，但伊朗仍保持强硬态度，局势复杂，影响市场风险偏好。 - **宏观情绪**：整体宏观风险偏好有所改善，带动有色金属板块走强，铅价反弹。 ### 2. 供应端分析 - **铅精矿供应**：国内铅精矿产量同比下降，进口量维持低位，加工费低位企稳。 - **矿山扰动**：凡口铅精矿因事故停产，导致供应矛盾加剧。 - **炼厂动态**：原生铅冶炼开工率小幅下滑，再生铅开工率继续低迷，但产量小幅改善。 - **精铅进口**：进口窗口再度开启，但现阶段供应仍处于宽松状态。 ### 3. 需求端分析 - **铅蓄电池开工率**：小幅改善至61.15%，但仍偏弱，处于消费淡季。 - **出口情况**：铅蓄电池出口量环比小幅下滑，但出口订单有所改善。 - **终端需求**：摩托车产量同比增长，移动基站建设量同比大幅增长，但汽车产量同比下降，终端需求整体偏弱。 ### 4. 库存情况 - **LME库存**：小幅去化至42.4万吨，整体仍处于高位。 - **SHFE库存**：小幅下降至7.06万吨，但仍偏高。 - **社会库存**：铅锭社会库存增至7.06万吨，较上周增长3%。 - **厂库库存**：主要交割品牌厂库库存降至2.22万吨，显示部分去库迹象。 ### 5. 价差与升贴水 - **铅精废价差**：维持在-25元/吨，较上周持平。 - **升贴水**：上海铅现货升贴水上调至50元/吨，LME铅升贴水小幅下滑至-47.58美元/吨。 - **进口盈亏**：精铅进口盈亏改善，但铅精矿进口仍处于亏损状态。 --- ## 关键信息汇总 ### 价格走势 - **沪铅主力**：收于15730元/吨，较上周上涨1.16%。 - **LME3个月铅**：收于1885美元/吨，较上周上涨0.24%。 ### 供应数据 - **铅精矿产量**：2026年7月中国铅精矿产量14.28万金属吨，同比-7.63%，环比-3.84%。 - **铅精矿加工费**：国产Pb50加工费150元/吨，进口Pb60加工费-170美元/干吨，加工费低位企稳。 - **再生铅产量**：2026年8月7日再生铅产量3.45万吨，周环比-5.48%。 - **再生铅利润**：再生铅毛利润-643元/吨，铅价反弹后亏损收窄。 ### 需求数据 - **铅蓄电池开工率**：61.15%，较上周小幅改善。 - **铅蓄电池出口**：6月出口量2051万个，环比-0.67%，同比+9.44%。 - **终端需求**： - 摩托车产量226.4万辆，同比+21.28%，环比+2.06%。 - 移动基站建设量51.7万信道，同比+33.24%。 - 汽车产量276万辆，同比-1.22%，环比+5.5%。 ### 库存数据 - **LME铅库存**：424575吨，周环比-3.16%。 - **SHFE铅库存**：70698吨，周环比-1.28%。 - **社会库存**：7.06万吨，周环比+3.07%。 - **厂库库存**：22200吨，周环比-9.02%。 ### 进出口情况 - **铅锭净进口**：2026年月度净进口10921吨，环比大幅下滑-561.6%。 - **精铅进口窗口**：近期再度开启，显示进口需求有所回升。 --- ## 总结 铅价在宏观情绪改善和供应扰动的共同作用下见底反弹，但基本面仍处于供需双弱状态，单边上行缺乏支撑。短期建议以反弹沽策略应对，中期需关注旺季需求回归情况。供应端维持宽松，但矿山扰动和废电价格波动对市场仍有影响；需求端虽有局部改善，但整体仍偏弱。库存维持高位，市场仍需时间消化供需矛盾。