20230714-国盛证券-银行_存量房贷利率下调或将落地_影响有限_3页_429kb

央行在2023年7月14日新闻发布会上支持商业银行与住房贷款借款人自主协商变更合同，赎回降低存量房贷利率，原因在于市场报价利率下降但现有房贷利率较高，这与提前还款增加相关。历史回顾显示，2008年曾引导下调存量房贷利率和首付比例。测算表明，若假设部分贷款利率下调60bps，对上市银行息差影响约为-46bps，营收影响约-18%，对按揭占比低的银行（如宁波银行）影响较小。

从银行经营看，资产端利率下调政策基本落地，未来下调空间有限，而负债端存款利率，特别是储蓄存款利率下调可能支撑净息差。当前，银行股估值处于低位，市净率（PB）低于0.47倍，已反映市场悲观预期；若后续稳增长政策推动经济和信贷需求改善，估值可能修复，建议增持银行股。风险包括房企风险集中、消费复苏不足和利率下调落实不及预期。结论：增持银行行业。