20250907-开源证券-基础化工行业周报_纺服_金九银十_旺季到来_粘胶短纤_氨纶等库存下跌_29页_5mb

基础化工行业周报总结

报告时间：2025年09月07日
分析师：金益腾、张晓锋、宋梓荣

本周核心观点

1. 行业动态

   • 纺服旺季启动：进入“金九银十”消费旺季，化纤产品需求逐步回暖，行业景气度有望提升。
   • 库存变化：粘胶短纤、氨纶库存下降，但终端需求尚未明显改善，纱厂以消耗库存为主。
   • 产品价格：本周化工行业指数跑输沪深300指数0.55%，市场分化明显，部分产品如环氧氯丙烷、百草枯价格领涨，工业级碳酸锂、PTA等产品领跌。

2. 重点产品跟踪

   • 粘胶短纤：均价12950元/吨，原料端支撑较好，库存降至12.75万吨，推荐标的：三友化工。
   • 氨纶：40D均价23000元/吨，成本压力加大，库存16.90万吨，推荐标的：华峰化学。
   • 涤纶长丝：POY、FDY、DTY价格小幅上涨，库存天数上升，需求端表现平淡。
   • 尿素：价格小幅下跌，供应过剩，需求疲软，行业仍处于调整阶段。

3. 价差分析

   • 本周化工产品价差中，丙烯腈-合成氨价差扩大，PTA-PX价差跌幅明显，纯MDI价差扩大。
   • 化纤产业链中，POY-PTA/MEG价差扩大，粘胶短纤、氨纶价差变化不大。

4. 投资建议

   • 推荐标的：化工龙头白马（万华化学、华鲁恒升等）、氟化工（金石资源、巨化股份等）、化纤行业（新凤鸣、桐昆股份等）、磷化工（兴发集团、云天化等）。
   • 受益标的：湖北宜化、振华股份等。

5. 风险提示

   • 宏观风险：油价大幅波动、下游需求疲软、宏观经济下行。
   • 其他风险：行业利润亏损、政策及市场环境变化等。

下周展望

• 关注印度尿素招标进展、氨纶工厂价格政策等，维持对下游需求的谨慎态度。
• 行业整体去库存化趋势明确，建议关注具备成本优势及供需格局改善的细分领域龙头。