20150712-招商证券-基础化工周报（150706-150712）_化工品价格普降_粘胶短纤逆势上涨_22页_1mb

报告摘要

中性（维持）总结

核心内容

2015年7月12日，上证指数为3878点。本周基础化工行业整体景气度与上周持平，但大部分化工品价格走跌，仅有部分产品价格上调。行业面临去产能化压力，复苏仍需等待，因此维持“中性”评级。

主要观点

行业整体表现：化工行业整体处于消费淡季，多数产品价格下跌，仅少数产品价格上涨。
价格走势：本周招商化工重点跟踪的16种化工产品中，2种上涨，9种下跌，5种持平。价格上涨的品种包括硝酸和PP，而下跌的品种包括盐酸、烧碱、纯碱等。
重点产品表现：
- 粘胶短纤：价格继续上涨，华东区价格上涨130元/吨至12850元/吨，预计短期价格继续上涨，利好三友化工。
- 丁酮：逆势上涨，华东区均价涨幅2.0%，报价6525元/吨，市场供给减少，下游消费一般，预期短期窄幅波动，利好齐翔腾达、天利高新。
- 环氧丙烷（PO）：价格大跌6.9%，现报价9450元/吨，下游聚醚价格也走低，市场低迷，利空滨化股份。
- 尿素：价格继续调整，华鲁小颗粒报价下调至1660元/吨，农业备肥旺季结束，市场缺乏利好，预计价格继续下跌，利空华鲁恒升、鲁西化工等。

关键信息

行业规模

股票家数：243只，占比8.7%
总市值：20448亿元，占比4.0%
流通市值：14606亿元，占比3.5%

价格表现

绝对表现：1个月-31.6%，6个月45.0%，12个月96.8%
相对表现：1个月-9.0%，6个月29.2%，12个月5.2%

重点公司财务指标

公司名称	股价	12EPS	13EPS	14EPS	13PE	14PE	PB	评级
诺普信	11.34	0.36	0.33	0.28	57.6	53.4	6.7	强烈推荐-A
金正大	20.30	0.78	0.95	1.23	47.8	36.6	4.5	强烈推荐-A
康得新	27.59	0.73	0.71	1.06	59.9	39.4	7.9	强烈推荐-A
沧州明珠	10.68	0.37	0.44	0.49	44.2	39.5	4.1	强烈推荐-A
新洋丰	25.02	-	-	1.09	-	28.5	4.0	强烈推荐-A

产品价格及价差走势

产品名称	最新价格	最新价差	本周价差均值	较上周变化	本月价差均值	较上月变化	近三月价差均值	较前三月变化	本年均价差	上年均价差
醋酸	2500	1231	1263	-1.4%	1209	17.7%	1208	-11.6%	1312	1967
醋酸乙烯	6600	2001	1975	-2.0%	2090	-3.8%	1979	34.2%	1707	1399
PVA	12500	3991	3943	2.2%	3923	5.3%	3502	-19.2%	3931	2352
二甲醚	3410	97	84	--	-43	--	-89	--	36	27
煤头甲醇	2350	224	231	-27.1%	307	-13.0%	345	1815.7%	147	474
炭黑	5300	2206	2206	0.4%	2186	-1.4%	2206	-9.7%	2368	2050
电石法PVC	5425	1589	1636	-6.0%	1730	7.7%	1519	19.8%	1403	1349
乙烯法PVC	5925	1360	1226	47.8%	804	7.5%	723	-49.0%	1128	1441
隔膜烧碱	1867	677	677	-2.7%	744	-8.1%	745	14.6%	705	785
氨碱法纯碱	1415	1120	1124	-0.5%	1121	2.9%	1090	0.5%	1086	984
煤头尿素	1660	769	768	-5.1%	813	2.9%	759	22.5%	677	466
气头尿素	-	549	548	-7.0%	593	3.1%	547	11.8%	512	415
硝酸铵	1550	20	26	-5.1%	24	-74.3%	112	-54.0%	179	152
DAP	3150	995	1002	0.3%	994	-5.5%	1044	-11.4%	1116	957
MAP	2100	289	272	12.7%	245	4.8%	210	-37.6%	282	336
磷酸（湿法）	5800	1890	1890	0.0%	1890	-1.8%	1919	-8.6%	2019	2242
磷酸（热法）	5800	2184	2174	1.9%	2131	6.9%	1962	20.6%	1783	1612
三聚磷酸钠（湿法）	5600	2050	2046	0.2%	2049	-2.5%	2093	-11.6%	2244	2598
三聚磷酸钠（热法）	5600	303	300	1.6%	302	-7.4%	323	-0.2%	323	417
黄磷	12700	-973	-937	--	-783	--	-204	--	637	1451
草甘膦	19800	10500	10514	-0.5%	10810	6.6%	10142	-16.2%	11318	18233
百草枯	17000	7852	7839	1.8%	7715	1.7%	7550	-19.1%	8663	14756
氨纶	39500	16090	15998	-1.9%	16457	-4.0%	16927	-11.9%	18223	21067
涤纶短纤	7200	1063	1147	33.7%	992	-10.8%	1029	-17.2%	1158	1282
涤纶FDY	8400	2184	2268	19.2%	2025	-12.1%	2351	-11.6%	2550	2463
锦纶FDY	18500	4682	4711	-5.2%	4826	4.3%	4647	-13.6%	5111	5306
粘胶短纤	12850	5413	5380	4.2%	5144	1.5%	5054	24.5%	4529	4288
PTA	4540	309	277	-33.9%	370	-25.0%	454	-4.2%	468	488
聚合MDI	10400	3628	3627	1.4%	3784	-22.5%	4828	-30.3%	5959	6029
纯MDI	16300	9528	9520	0.3%	9797	-5.6%	10274	-11.2%	10983	9865
TDI	13450	6088	5973	6.7%	5639	4.0%	5416	18.3%	4996	7686
DMF	4675	1818	1818	3.6%	1769	-4.0%	1846	-23.9%	2176	2013
BDO	8580	3183	3189	-5.1%	3329	12.2%	2872	-27.3%	3441	4764
己二酸	7700	-1294	-1411	--	-1478	--	-1230	--	-1077	-416
环氧丙烷	9450	4617	4955	-6.8%	5438	-6.1%	5576	-18.0%	6285	5981
PTMEG	19250	7324	7430	0.6%	7428	-2.9%	7828	5.4%	7650	7951
有机硅	15000	9640	9636	-1.5%	9760	-1.9%	9893	-6.8%	10314	10695
双酚A	8750	2258	2277	3.6%	2080	-9.7%	2196	-14.2%	2369	1969

行业分析

石化

WTI原油：价格下跌8.7%，报52.7美元/桶
石脑油（新加坡）：价格下跌7.6%，报53.9美元/桶
纯苯（FOB韩国）：价格下跌3.4%，报783美元/吨
苯乙烯（FOB韩国）：价格下跌7.5%，报1190美元/吨
乙烯（东南亚CFR）：价格下跌7.4%，报1181美元/吨
丙烯（韩国FOB）：价格下跌7.1%，报861美元/吨
丁二烯（东南亚CFR）：价格下跌6.1%，报1200美元/吨

橡胶

天然橡胶（上海地区）：价格下跌4.5%，报11750元/吨
丁苯橡胶（华东1502）：价格下跌4.8%，报10200元/吨
顺丁橡胶BR9000（华东）：价格下跌7.3%，报10300元/吨

塑料

LLDPE（余姚7042/吉化）：价格稳定，报10800元/吨
PP（余姚市场J340/扬子）：价格上涨1.5%，报9650元/吨

煤化工

乙二醇：价格下跌6.7%，报6800元/吨
甲醇（长三角）：价格下跌3.5%，报2350元/吨
二甲醚（长三角）：价格微涨0.1%，报3410元/吨
煤焦油（山西）：价格下跌0.3%，报1820元/吨
炭黑（黑猫N330）：价格稳定，报5300元/吨
PVA：价格稳定，报12500元/吨
醋酸乙烯（长三角）：价格下跌1.3%，报6600元/吨
醋酸（华东）：价格下跌2.5%，报2500元/吨
醋酐（长三角）：价格微涨3.4%，报6500元/吨

氯碱

隔膜烧碱（30%折百）：价格下跌1.0%，报1867元/吨
PVC（华东电石法）：价格下跌1.9%，报5425元/吨
PVC（华东乙烯法）：价格下跌0.7%，报5925元/吨
液氯（长三角）：价格下跌20.2%，报600元/吨
盐酸（长三角31%）：价格稳定，报225元/吨
电石（华东）：价格稳定，报2545元/吨
原盐（山东海盐）：价格稳定，报133元/吨
EDC（长三角）：价格下跌0.3%，报2840元/吨

聚氨酯

DMF（华东）：价格下跌0.5%，报4675元/吨
甲苯（华东）：价格下跌5.3%，报5350元/吨
苯胺（华东）：价格稳定，报6750元/吨
甲醛（华东）：价格稳定，报1160元/吨
甲乙酮（华东）：价格上涨2.0%，报6525元/吨
己二酸（华东）：价格下跌1.0%，报7700元/吨
BDO（长三角）：价格下跌2.0%，报8580元/吨
环氧丙烷（华东）：价格下跌6.9%，报9450元/吨
硬泡聚醚（华东散水）：价格下跌3.1%，报9550元/吨
软泡聚醚（华东散水）：价格下跌2.9%，报10350元/吨
聚合MDI（华东）：价格下跌0.7%，报10400元/吨
纯MDI（华东）：价格下跌0.6%，报16300元/吨
TDI（华东）：价格稳定，报13450元/吨

化纤

浆粕：价格微涨0.1%，报6070元/吨
棉短绒：价格稳定，报2500元/吨
粘胶短纤（华东）：价格上涨1.8%，报12850元/吨
粘胶长丝（华东）：价格微涨0.3%，报36900元/吨

磷化工

磷矿石（摩洛哥）：价格稳定，报148美元/吨
磷矿石（湖北28%）：价格稳定，报500元/吨
黄磷（长三角）：价格下跌1.1%，报12700元/吨
磷酸（澄星85%）：价格稳定，报5000元/吨
三聚磷酸钠（兴发95%）：价格稳定，报5600元/吨

化肥

硫磺（CFR中国现货价）：价格稳定，报145美元/吨
硫酸（浙江巨化98%）：价格稳定，报470元/吨
DAP（西南工厂褐色）：价格稳定，报3150元/吨
DAP（长三角）：价格稳定，报2930元/吨
MAP（四川金河55%）：价格上涨1.4%，报2100元/吨
尿素（华鲁恒升（小颗粒））：价格下跌2.4%，报1660元/吨
尿素（波罗的海小粒装）：价格下跌1.7%，报273美元/吨
硝酸（华东地区）：价格下跌0.5%，报1250元/吨
硝酸铵（陕西兴化）：价格稳定，报1550元/吨
氯化钾（青海盐湖60%）：价格稳定，报2000元/吨
硫酸钾（罗布泊51%粉）：价格稳定，报2800元/吨

农药

草甘膦（长三角）：价格下跌1.3%，报19800元/吨
二乙醇胺：价格下跌2.1%，报9300元/吨
甘氨酸（河北）：价格稳定，报10100元/吨
纯吡啶（华东）：价格下跌1.0%，报24250元/吨
百草枯（沙隆达）：价格稳定，报17000元/吨

氟化工

多氟多氟化铝：价格稳定，报6600元/吨
多氟多冰晶石：价格稳定，报5750元/吨
二氯甲烷（华东）：价格下跌8.5%，报2925元/吨
三氯乙烯（华东）：价格稳定，报4850元/吨
无水氢氟酸（华东）：价格下跌5.0%，报6650元/吨
R22（巨化）：价格下跌3.8%，报12100元/吨
R134a（巨化）：价格稳定，报19000元/吨

其他

丙酮（华东）：价格下跌4.8%，报4450元/吨
苯酚（华东）：价格下跌6.9%，报6100元/吨
双酚A（华东）：价格下跌4.1%，报8750元/吨
间苯二酚：价格下跌1.5%，报42500元/吨
环氧氯丙烷（华东）：价格稳定，报9000元/吨
金属硅：价格稳定，报12800元/吨
甲基环硅氧烷：价格下跌1.3%，报15000元/吨
钛白粉（R型, 长三角）：价格下跌0.4%，报13000元/吨

总结

本周基础化工行业整体表现中性，大部分化工品价格走跌，仅有粘胶短纤和丁酮逆势上涨。行业面临去产能化压力，复苏仍需等待。重点产品中，粘胶短纤价格继续上涨，利好三友化工；丁酮价格反弹，利好齐翔腾达、天利高新；PO、聚醚价格走低，利空滨化股份；尿素价格继续调整，利空华鲁恒升、鲁西化工等。行业整体处于淡季，多数产品价格下跌，但部分产品因成本上升和供给紧张而上涨。

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