20200423-天风证券-环卫行业专题1_环卫行业高增长的五问五答_19页_1mb

环卫行业专题分析总结

核心内容概述

本报告围绕环卫行业市场化进程、市场空间、装备需求及竞争格局展开分析，指出环卫行业正处于快速市场化发展的关键阶段，其市场空间正在不断扩容。随着垃圾分类政策的推动及城市综合管理的深化，环卫服务和环卫装备行业都将迎来重要发展机遇。

主要观点与关键信息

1. 环卫行业市场化加速原因

• 垃圾分类政策推动：自2016年起，垃圾分类政策逐步落地，成为推动环卫市场化的重要因素。
• 政策支持：2015年以来，环卫行业新增年化订单已达550亿元，总合同额达2223亿元，2018-2019年连续两年新增合同总金额突破2000亿元。
• 市场化进程：环卫服务从政府主导转向市场化运营，服务内容逐步由单一向综合管理扩展。

2. 市场空间分析

• 传统环卫服务市场：预计2025年将达到2300亿元，年均复合增速约3%。
• 垃圾分类市场：2025年市场空间可达约600亿元，其中城市和县城市场分别释放583亿和254亿。
• 城市综合管理服务：涵盖道路清扫、绿化养护、照明维护等，是未来环卫服务的重要发展方向。

3. 环卫装备行业市场空间

• 机械化率提升：2018年我国城市和县城道路清扫保洁机械化率约为67.68%，达到基本环卫装备阶段。
• 存量更新需求：预计2025年环卫装备存量更新需求将达38万台，带动市场空间达1025亿元。
• 新能源与智能化趋势：环卫装备向新能源、智能化方向发展，2019年新能源产品需求同比增长148.75%。

4. 竞争格局分析

• 市场分散：目前环卫服务行业参与者众多，前五大企业市场份额仅11.4%。
• 集中度提升趋势：随着PPP模式的推广，环卫服务行业集中度将逐步提升，预计未来TOP3市场份额可达40%。
• 行业门槛提高：PPP模式带来资金门槛提升，环卫服务向一体化、智能化发展，推动行业集中度提升。

5. 投资建议

• 环卫服务企业：建议关注【玉禾田】【侨银环保】【龙马环卫】【启迪桑德】【北控城市资源】【盈峰环境】【中国天楹】。
• 环卫装备企业：建议关注【盈峰环境】【龙马环卫】，因它们在新能源和智能化环卫装备领域具备竞争优势。

风险提示

• 行业竞争加剧：随着市场扩大，竞争压力可能上升。
• 市场化推进不及预期：政策执行力度或市场接受度可能影响行业发展速度。
• 存量更新需求延迟：设备更新周期可能延迟，影响市场空间释放。

市场趋势与展望

• 环卫服务向城市综合管理发展：随着城市治理模式的转变，环卫服务将与绿化、照明等城市服务打包，提升整体服务效率。
• 环卫装备行业稳定发展：行业格局维持稳定，头部企业通过产品升级和客户服务提升竞争优势。
• 政策导向明显：政府推动垃圾分类、新能源环卫车辆及PPP模式，为行业发展提供明确方向。

相关数据与图表

• 环卫服务市场空间：预计2025年达2296亿元。
• 环卫装备市场空间：预计2025年达1025亿元。
• 环卫设备需求增长：2019-2025年年均新增设备需求约2-3万台。
• 环卫设备更新替代：2025年年更新替代需求达38万台。
• 环卫服务行业集中度：预计未来将显著提升。

行业参与者分类

总结

环卫行业正经历从传统服务向综合城市管理服务的转型，市场空间持续扩大。环卫服务行业集中度逐步提升，PPP模式推动行业门槛提高。环卫装备行业因机械化率提升和存量更新需求，市场空间逐步释放，预计2025年可达1025亿元。行业整体呈现向新能源、智能化发展的趋势，头部企业有望受益于行业扩容与集中度提升。