2018-环卫行业深度报告_环卫市场化空间巨大_盛宴已经开启_38页-3mb

环卫行业深度报告总结

核心内容

环卫行业是城乡生活废弃物治理的重要组成部分，涉及清扫、保洁、收集、运输、处理、处置、综合利用及社会管理活动，具有公共服务属性，兼具垄断效应和规模效应。随着政府购买服务政策的推动，环卫服务市场正快速向市场化发展，行业盛宴已经开启。

主要观点

• 政府购买服务是趋势：自2013年政府提出公共服务市场化改革以来，环卫行业进入快速发展阶段，环卫服务市场规模持续增长，未来政府购买将成为主要趋势。
• 环卫装备发展迅速：环卫装备目前处于基本环卫装备阶段，机械化率仍有提升空间。城市和县城机械清扫率分别为59.7%和50.7%，预计未来将逐步提升至全面环卫装备阶段。
• 清洁车辆是亮点：清洁车辆和清运车辆的需求增长显著，2018-2020年CAGR分别为24.16%和17.13%，其中城市增速快于县城，替换需求是主要增长动力。
• 市场集中化趋势明显：龙头公司如中联环境、龙马环卫、程力专汽等占据市场主导地位，未来市场将更加集中，中高端产品占比提升。
• 环卫服务市场化空间广阔：借鉴美国经验，国内环卫市场化由财政和成本压力驱动，PPP模式推动了市场发展，非传统环卫企业逐步崛起。

关键信息

• 环卫服务市场规模：2015-2017年全国环卫存量市场规模由662亿元增长至1226亿元，CAGR为36.08%。
• 环卫装备需求：清洁车辆和清运车辆2018-2020年CAGR分别为24.16%和17.13%，城市增速快于县城，替换需求增长快于新增需求。
• 市场龙头：中联环境、龙马环卫、程力专汽排名前三，未来龙头集中化趋势不改。
• 智慧环卫：通过智慧环卫实现高效管理，是未来运营服务企业的重要布局方向。
• 投资标的：推荐投资标的包括龙马环卫（603686.SH）、盈峰环境（000967.SZ，拟收购中联环境）、启迪桑德（000826.SZ）等。

市场趋势与增长预测

• 清洁车辆市场空间：2018-2020年城市清洁车年新增需求空间分别为74.13亿元、88.97亿元、106.39亿元，增速分别为27.71%、26.04%、24.70%。
• 垃圾清运车市场空间：2018-2020年城市垃圾清运车年新增市场空间分别为43.60亿元、50.29亿元、57.95亿元，增速分别为18.14%、17.69%、17.30%；县城垃圾清运车年新增市场空间分别为7.43亿元、8.49亿元、9.71亿元，增速分别为15.29%、15.16%、15.05%。
• 环卫机械化率：预计到2020年，城市机械化率将达到70%，县城将达到60%，机械化作业成本显著低于人工作业。

风险提示

• 市场进展不达预期的风险
• 政策不达预期的风险

投资建议

• 投资建议：优异
• 上次建议：优异