20190818-国金证券-垃圾专题分析报告：环卫市场还有多少市场空间？_22页_1mb

环卫服务与设备市场分析报告总结

核心内容

本报告对我国环卫服务市场化及环卫设备市场进行了深入分析，主要围绕市场化发展阶段、市场空间、设备销量预测、行业趋势以及投资建议等方面展开。

主要观点

环卫服务市场化发展

• 环卫服务市场化处于高速增长期，市场化率已超过50%，预计2020年后增长空间有限。
• 环卫市场化进入下半场，市场集中度逐步提升，行业竞争加剧，中小环卫企业生存空间缩小。
• 2016～2018年，环卫市场化率从25%提升至57%，2019年底预计提升至76%，市场增长迅速。

环卫设备市场展望

• 环卫设备销量持续增长，但增速或下滑，预计垃圾分类将带来5万辆环卫车的新增需求。
• 2019年环卫车销量预计在11.3～11.9万辆，增速在12%～18%之间；2023年预计达到16.3万辆，相比2018年增长60%。
• 环卫车行业处于成长期，2012～2018年环卫车产量复合增速高达21%，未来增长可能放缓。

关键信息

市场空间

• 2019年环卫服务市场规模为2021亿元，预计2024年将超过3100亿元，复合增速为8%～10%。
• 环卫服务市场增长与环卫市场化率提升共同拉动环卫车销量增长。

垃圾分类影响

• 垃圾分类将推动环卫设备需求增长，预计2019～2025年新增5万辆环卫车需求。
• 2019年垃圾分类新增需求为4000辆，2025年预计达到10600辆。

市场趋势

• 环卫行业向智能化、机械化、市场下沉方向发展。
• 智慧环卫提升作业质量与效率，机械化有助于降低人工成本。
• 县区与乡村环卫市场潜力巨大，将成为未来增长点。

投资建议

• 推荐关注环卫设备龙头企业，如盈峰环境和龙马环卫。
• 盈峰环境通过剥离非核心业务，聚焦大固废产业链，2018年环卫装备销量达2.27万台，市场份额领先。
• 龙马环卫以环卫装备制造+环卫服务双轮驱动，2018年环卫服务营收增长超过60%，2019年有望突破17亿元。

风险提示

• 政策执行力度不达预期的风险。
• 宏观经济增速下滑幅度过大的风险。

行业发展数据

环卫服务市场空间测算

• 2017年城市生活垃圾清运费用为161.4亿元，县城为27.0亿元，乡镇为25.2亿元，总计184.1亿元。
• 2019年环卫服务市场空间总计预计达到2021亿元，2024年有望突破3100亿元。

环卫市场化规模预测

• 2014年市场化规模为50亿元，2018年达到1047亿元，2019年预计达到1540亿元。
• 环卫市场化率从25%提升至57%，预计2024年将达到80%，接近发达国家水平。

环卫车销量预测

• 2019年环卫车销量预计在11.3～11.9万辆，增速在12%～18%之间。
• 2023年环卫车销量预计达到16.3万辆，相比2018年增长60%。

行业发展趋势

• 智能化：智慧环卫提升作业效率与管理能力。
• 机械化：环卫服务从轻资产向重资产转变，机械化率提高。
• 市场下沉：县区与乡村环卫服务市场快速增长，城乡一体化进程加快。

环卫车行业影响因素

• 政策推动：政府投入力度和政策支持是主要驱动因素。
• 经济影响：宏观经济增速和财政支出影响环卫车销量。
• 垃圾分类：新增环卫车需求，预计每年增加数千辆。

行业竞争格局

• 2017年全国环卫服务行业共有5000多家企业，以中小企业为主，市场分散。
• 前十大上市及IPO环卫企业市场占有率从2.43%提升至5.91%，行业集中度逐步提升。

企业表现

• 盈峰环境：剥离非核心业务，聚焦大固废产业，环卫装备销量领先。
• 龙马环卫：环卫装备制造与服务双轮驱动，2018年环卫服务营收增长显著。

结论

环卫服务与设备市场正经历快速变革，市场化率持续提升，行业集中度增强，设备需求增长。随着垃圾分类和乡村振兴政策的推进，环卫设备市场将保持增长，但增速可能放缓。投资建议关注具备核心竞争力的龙头企业，如盈峰环境和龙马环卫，同时注意政策执行和宏观经济风险。