20141103-中国银河-华夏上证行业ETF投资周报_金融表现仍佳_12页_1mb

报告摘要

华夏上证行业ETF投资周报分析了当前市场中5个行业ETF的表现，并提出了两种实战投资策略。该周报主要关注上证能源、材料、消费、金融和医药行业ETF的市场表现，并基于“钟摆模型”对行业进行择时判断。当前市场环境下，金融行业ETF表现突出，被推荐为看多行业。

行业ETF表现：各行业ETF在2014年11月3日当周的表现如下：
- 上证能源：5.19%（同期沪深300收益率为4.92%）
- 上证材料：5.30%
- 上证消费：1.87%
- 上证金融：5.41%
- 上证医药：2.76%
投资策略一：华夏行业ETF相对优势择时策略
- 该策略基于“钟摆模型”，利用行业成分股的超额收益天数占比、行业指数与市场基准的相对优势线（RS）等指标判断行业趋势。
- 当A/S指标（平均情况/分歧度）向上时，判断行业走强；向下时，判断行业走弱。
- 当A/S与RS指标一致时，判断行业趋势；不一致时，原有趋势延续。
- 最新择时结论为看多上证金融行业。
投资策略二：华夏行业ETF择时组合投资策略
- 该策略基于策略一的择时结果，构建等权重的行业ETF投资组合。
- 当看多1个或多个行业时，等权重持有相应ETF；当所有行业看空时，持有沪深300指数。
- 该策略在样本外（2013年以来）的相对优势为1.41，季度胜率83.4%，年度胜率100%。
- 2013年全年超额收益为28.7个百分点，2014年以来超额收益为9.0个百分点。
- 当前组合持有上证金融指数。

行业分类标准：华夏基金基于GICS（全球行业分类标准）推出了5个上证行业指数ETF，涵盖能源、材料、消费、金融和医药行业。
择时模型：通过“钟摆模型”分析行业走势，结合成分股表现和行业指数相对基准的表现，实现择时配置。
样本内表现：在2009年至2012年的样本内测试中，华夏行业ETF择时策略和组合投资策略均表现良好，其中组合投资策略的相对优势为2.42，季度胜率84%，年度胜率100%。
推荐理由：上证金融行业被两个策略同时推荐，因其成分股与行业指数均表现出持续走强的动量机会。
分析师信息：郑源，证券分析师，执业证书编号：S0130514050005。

原理：根据策略一的择时信号，动态调整ETF组合，等权重持有看多行业ETF，看空时持有沪深300指数。
历史表现：
- 样本外（2013年以来）：相对优势1.41，季度胜率83.4%，年度胜率100%
- 样本内（2009-2012）：相对优势2.42，季度胜率84%，年度胜率100%
当前配置：持有上证金融指数ETF。

行业评级体系：
- 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报
- 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当
- 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上
公司评级体系：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

分析师：郑源，联系方式：0755-21515619，邮箱：zhengyuan@chinastock.com.cn
中国银河证券研究部：
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