20160229-中国银河-华夏上证行业ETF投资周报_材料能源表现佳_金融消费走势强_12页_1mb

报告摘要

本报告分析了华夏上证行业ETF在2016年2月29日的市场表现及投资策略。主要聚焦于材料和能源行业ETF的强势表现，同时提出两个实战投资策略以指导投资者配置行业ETF。

行业表现：
- 上证能源（510610.SH）一周收益率为0.95%，优于同期沪深300指数（-3.39%）。
- 上证材料（510620.SH）一周收益率达3.63%，表现最为突出。
- 上证消费（510630.SH）和上证金融（510650.SH）收益率分别为-2.23%和-1.71%，相对弱势。
- 上证医药（510660.SH）收益率为-4.75%，表现最差。
投资策略一：华夏行业ETF相对优势择时策略
- 采用“钟摆模型”，结合行业成分股的强弱一致性（A/S）与行业指数相对市场基准（RS）的表现，判断行业趋势。
- 当A/S和RS指标同时看多时，判断行业走强；出现矛盾时，延续原有趋势。
- 最新结论为看多上证能源、上证材料、上证消费和上证金融。
投资策略二：华夏行业ETF择时组合投资策略
- 基于策略一的择时结果，构建等权重的行业ETF组合。
- 当所有行业看空时，配置沪深300指数。
- 2013年至2015年，该策略的超额收益分别为28.7、57.8、48.2个百分点，2016年以来为5.6个百分点。
- 目前组合配置上证能源、上证材料、上证消费和上证金融。

原理：结合行业成分股强弱一致性（A/S）与行业指数相对市场基准（RS）的指标。
判断逻辑：
- A/S指标：均值/标准差，用于衡量行业内部的强弱一致性。A/S向下为走弱，向上为走强。
- RS指标：行业指数相对沪深300的相对优势曲线，向上为走强，向下为走弱。
策略效果：
- 在样本外测试中，该策略有效提示行业配置方向，实现超额收益。
- 最新结论为看多上证能源、上证材料、上证消费和上证金融。

策略逻辑：
- 当看多1个或多个行业时，等权重配置相应ETF；若所有行业看空，则配置沪深300指数。
- 动态调整组合中ETF的权重，以应对多空转换。
历史表现：
- 2013年至2015年，超额收益分别为28.7、57.8、48.2个百分点。
- 2016年以来，超额收益为5.6个百分点。
- 样本外相对优势为2.80，季度胜率80.0%，年度胜率100%。

行业评级：
- 推荐：行业指数超越市场平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：行业指数超越市场平均回报
- 中性：行业指数与市场平均回报相当
- 回避：行业指数低于市场平均回报10%及以上
公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报10%~20%
- 中性：公司股价与分析师覆盖股票平均回报相当
- 回避：公司股价低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上