20230514-新湖期货-新湖有色（镍）周报_中期镍价重心继续下移_但短期低库存或带来扰动_7页_3mb

新湖有色（镍）周报总结

核心内容

本周镍价延续跌势，主要受到中期供应过剩预期的压制，但短期低库存及下游补库行为对价格造成一定扰动。分析师指出，尽管镍价下跌，但下游企业趁机补库，导致现货市场成交活跃，金川镍报价有所回升。同时，部分俄镍长协资源到货缓解了供应压力，且上期所镍库存增加，沪镍逼仓风险下降。

主要观点

1. 镍价走势分析

• 镍价下跌：本周沪镍主力2306合约收于168910元/吨，跌幅7.83%；LME镍收于22210元/吨，跌幅10.1%。
• 供应过剩预期：国内电解镍产量持续增长，4月产量环比增加4.15%，同比增加47.92%；预计5月产量将环比上涨7.04%，中期供应过剩预期将压制镍价。
• 库存影响：国内电解镍社会库存仍处于低位，低库存或对镍价造成扰动，建议逢高建立空单。

2. 不锈钢市场表现

• 库存下降：本周不锈钢社会库存下降4.4万吨，其中300系下降2.5万吨。
• 钢厂排产增加：5月国内不锈钢粗钢排产环比增加11.2%至311万吨，其中300系排产环比增加17.9%至166.71万吨。
• 需求平稳：下游需求未达市场悲观预期，仍有一定资源消耗，但整体需求偏弱，不锈钢价格震荡运行。

3. 镍矿市场情况

• 报价暂稳：周内镍矿报价维持坚挺，大厂备货充足，采购以刚需为主。
• 供应将增加：短期供应受天气影响略有下降，但整体仍以增加为主，预计下周镍矿价格持稳。

4. 镍中间品市场

• 硫酸镍需求疲软：下游三元前驱体企业对硫酸镍需求未明显增加，部分企业为出货主动下调价格。
• 价格承压：短期内镍中间品价格下跌幅度较小，但随着供应持续增加，价格将易跌难涨，带动硫酸镍价格下跌。

关键信息

供应端

• 俄镍到货：部分俄镍长协资源到货，缓解现货供应压力。
• 国内电解镍产能增加：浙江、广西、湖北、陕西等地的电积镍项目新增产能逐步兑现，预计5月产量将达18930吨。
• 不锈钢排产增加：5月不锈钢粗钢排产环比增加11.2%，300系排产环比增加17.9%，但不锈钢库存仍面临累库压力。

需求端

• 下游补库：镍价下跌后，下游企业积极补库，现货成交转暖。
• 不锈钢需求平稳：下游需求未达市场悲观预期，但整体偏弱，对原料采购仍持谨慎态度。
• 三元前驱体需求疲软：硫酸镍需求未明显增加，导致价格下跌。

市场情绪

• 不锈钢价格震荡：受贸易商现货资源有限影响，不锈钢价格波动不明显。
• 钢厂控货：钢厂有意控货，社会库存累积减缓。
• 投资建议：镍价延续跌势，但低库存或带来扰动，建议逢高建立空单。

项目进展

总结

综合来看，镍价在中期供应过剩预期下持续下跌，但短期低库存及下游补库行为对价格形成一定支撑。不锈钢市场虽有排产增加，但需求偏弱，库存压力仍存。镍矿市场报价暂稳，供应将逐步增加。三元前驱体企业对硫酸镍需求疲软，价格承压。建议投资者关注镍价延续跌势的可能，同时留意低库存带来的短期扰动，可考虑逢高建立空单。