20230528-新湖期货-新湖有色（镍）周报_中期镍价重心继续下移_但短期低库存或带来扰动_7页_3mb

报告摘要

新湖有色（镍）周报总结

核心内容

本周镍价延续跌势，但因国内低库存和现货紧缺，沪镍近远月价差扩大，对镍价形成短期支撑。LME镍价跌幅较大，显示国际市场对镍价的悲观预期。市场整体表现偏弱，但部分短期因素如库存压力、现货升贴水等对价格产生扰动。

主要观点

镍库存持续下降：
上期所电解镍库存本周下降348吨至560吨，国内电解镍社会库存下降847吨至4842吨，LME镍库存下降474吨至3.87万吨。库存处于极低水平，短期或对镍价形成支撑。
供应端：
国内4月电解镍产量环比增长4.15%，同比大幅增长47.92%，达17685吨。5月预计产量为18930吨，环比增长7.04%。随着新增产能释放，下半年电解镍或进入累库阶段，中期供应过剩预期将压制镍价。
需求端：
下游300系不锈钢受行情波动影响，5月排产环比增加11.2%，但因需求偏弱，不锈钢价格仍以跌势为主。钢厂对原料按需采购，心理价位在1090-1100元/镍，但因成本支撑，铁厂和贸易商暂无明显降价意愿。
现货市场：
现货紧缺，升贴水居高不下。金川镍报升水9500元，俄镍升水7400元，镍豆升水2500元。随着俄镍资源预计集中到货，现货资源或将有所改善。
不锈钢库存：
全国主流市场不锈钢社会库存继续去库，周内下降3.68万吨，其中300系下降2.6万吨。佛山市场有小幅增库现象，下游采购节奏放缓，库存压力整体不大。
高镍铁市场：
高镍铁价格下降15元至1115元/镍，市场成交分歧较大。镍铁厂普遍亏损，对镍矿采购积极性不高。台风影响菲律宾矿山开采及运输，中镍资源释放有限，贸易商报价偏高，买方压价明显。
硫酸镍市场：
下游三元前驱体需求未明显增加，硫酸镍因利润不佳减停产明显。短期内价格暂稳，中长期仍有下跌空间。