20160321-华泰证券-食品饮料行业周报_风险偏好回升_关注弹性标的_11页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

2016年3月21日发布的食品饮料行业周报指出，市场风险偏好逐步回升，推荐关注具有弹性增长潜力的公司，如皇氏集团和西王食品。同时，五粮液宣布恢复性提价，进一步确认了品牌白酒在通胀环境下的提价趋势。此外，贵州茅台在白酒行业调整期中表现出强劲的需求增长，预计未来三年业绩将持续增长。

主要观点

• 市场表现：食品饮料行业本周上涨4.69%，跑输上证综指0.46%。
• 板块分化：食品综合板块涨幅最大，白酒板块涨幅最小。
• 估值情况：食品饮料行业动态市盈率（PE/TTM）为26.79X，其中白酒和肉制品板块估值最低，葡萄酒和其他酒类品估值最高。
• 投资建议：
  • 推荐关注弹性较大的标的，如皇氏集团和西王食品。
  • 贵州茅台被看好，预计2015-2017年EPS分别为13.04元、15.08元和17.44元，给予“买入”评级。
  • 西王食品受益于健康消费趋势，预计未来5年年均增速约为15%，给予“买入”评级。
  • 皇氏集团以内容为核心竞争力，打造幼儿娱乐教育产业链，预计2016-2018年EPS分别为0.47元、0.63元和0.78元，维持“增持”评级。

关键信息

行业走势与估值

• 行业整体表现：食品饮料行业本周上涨4.69%，但涨幅小于上证综指。
• 子板块表现：食品综合板块涨幅最大，白酒板块涨幅最小。
• 动态市盈率：食品饮料行业动态市盈率为26.79X，其中白酒和肉制品板块估值较低，葡萄酒和其他酒类品估值较高。

公司动态与盈利预测

• 皇氏集团：

  • 面向3-7岁儿童群体，定位为食品、娱乐和教学产品的一体化供应商。
  • 传媒布局以IP内容为核心，通过内容资源打造渠道，嫁接广告和衍生品等盈利模式。
  • 预计2016-2018年EPS分别为0.47元、0.63元和0.78元，维持“增持”评级。

• 西王食品：

  • 玉米油生产商，受益于健康消费趋势。
  • 差异化定位带来高速成长，有望通过外延并购打造高端食用油品牌和健康食品平台。
  • 预计2015-2017年EPS分别为0.48元、0.54元和0.69元，给予“买入”评级。

• 贵州茅台：

  • 在白酒行业调整期中，需求从军政转向民间消费，需求向好。
  • 在850元以上价格带无竞争对手，竞争格局显著改善。
  • 节前控量措施加速一批价回升，渠道利润逐步改善。
  • 预计2015-2017年EPS分别为13.04元、15.08元和17.44元，给予“买入”评级。

行业要闻回顾

• 法国葡萄酒和烈酒销量增长8.7%：根据法国葡萄酒和烈酒出口联盟数据，2015年销量总额达117欧元。
• 古井贡收购黄鹤楼：武汉天龙黄鹤楼酒业的高管由古井派驻。
• 1919参股酒具制造商：山东华鹏全资子公司将转让49%股权给成都壹玖壹玖酒类供应链管理有限公司。
• 贝因美发布年报：收入下降10.20%，但净利润增长50.45%。
• 百润股份发布年报：收入和净利润分别增长107.28%和74.36%。
• 皇氏集团发布年报：收入和净利润分别增长49.09%和144.63%。
• 得利斯发布年报：收入和净利润分别下降4.40%和35.76%。

产业数据回顾

• 白酒产量：10月份白酒产量维持平稳增长，葡萄酒产量同比增长9.79%。
• 软饮料产量：12月份同比增长12.6%。
• 啤酒产量：继续下滑。
• 奶粉价格：2月初价格环比下降3.1%，预计将持续在底部运行。
• 生鲜乳价格：环比持平，最近一周平均价格为3.56元/公斤。
• 速冻米面食品：10月份产量同比下降6.34%。
• 酱油产量：同比增长15.38%，景气度有所回升。
• 猪肉价格：持续攀升，2月份价格环比上涨。
• 原材料价格：
  • 猪肉和仔猪价格环比上涨。
  • 生猪存栏数和能繁母猪数环比下滑，预计2016年猪价仍会缓慢上升。
  • 全球大麦价格环比上升，但仍处于低位。
  • 大豆、钢铁、花生、食糖、包装纸和玻璃价格走势平稳。

风险提示

• 大盘下行风险
• 食品安全问题

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