20160321-西南证券-策略周报_抓住风险偏好提升的窗口期_17页_1mb

抓住风险偏好提升的窗口期总结

核心内容

本文主要分析了两会后市场风险偏好提升的背景及影响，提出了当前市场反弹的动因和投资建议，并对宏观经济、制度利好、市场表现、流动性、政策动向和未来经济事件进行了全面跟踪。

主要观点

• 市场反弹原因：两会后市场风险偏好提升，主要得益于宏观经济暂时企稳和制度方面的短期利好。
• 宏观经济改善：房地产投资出现显著回升，单月增速由-10%上升至3%；美联储加息延迟，人民币汇率走强，回升至6.45，升值约1.4%。
• 制度利好：战略新兴板和注册制的暂停推出，缓解了市场扩容压力，为成长股提供了更好的反弹环境。
• 市场表现：主板指数三月初反弹至2930点，上涨10%；创业板表现疲软，距离前次反弹高点仍有差距，但有补涨迹象。
• 流动性宽松：银行间流动性适当宽松，央行公开市场操作净投放资金，票据贴现利率回归，市场资金流动面不断好转。
• 政策动向：近期政策偏向支持市场发展，包括注册制改革、中短存续期产品监管、物流业发展、文化扶贫等。
• 投资策略：优先关注成长股，因其此前走势弱于主板，有补涨需求；适当关注处于底部区间的券商板块。
• 风险提示：宏观经济仍面临下行压力，负债率可能上升，美联储未来加息可能性加大，需警惕反弹后的快速下跌。

关键信息

一、宏观经济与汇率

• 房地产投资单月增速由-10%上升至3%，显示经济回暖。
• 美联储未宣布加息，释放鸽派信号，人民币汇率回升至6.45，升值约1.4%。
• 央行通过抵押补充贷款（PSL）支持棚户区改造和重大水利工程等重点领域。

二、市场表现

• 主板指数从2660点反弹至2930点，上涨10%，接近2月份反弹高点。
• 创业板在3月份表现疲软，距离前次反弹高点2250点仍有差距。
• 两市各行业全线上涨，其中计算机、传媒、非银金融等涨幅较大。

三、流动性情况

• 上周央行公开市场净投放资金850亿元，为春节后首周净投放。
• 银行间1天质押回购加权利率和7天质押回购利率上升，但整体仍处于宽松状态。
• 票据贴现利率逐步趋稳，市场风险担忧下降。
• 10年期与1年期国债收益率下行，但收益率差扩大，对流动性产生一定影响。

四、解禁压力

• 本周解禁市值达1038.9亿元，约为上周的5倍。
• 解禁类型以定向增发机构配售股份为主，占解禁市值的98.4%。

五、市场情绪

• 基金仓位稳中微降，截止上周末为63.45%，处于中等水平。
• 卖方情绪被点燃，推荐指数从56.4%上升至80.2%。
• 题材股交易量上升，资金流入明显，显示市场炒作热情回暖。

六、政策动向

• 证监会、银监会、保监会联合召开记者会，讨论注册制、中证金退出、深港通等议题。
• 《长江经济带创新驱动产业转型升级方案》印发，推动区域创新。
• 《关于规范中短存续期产品有关事项的通知》发布，对中短存续期产品进行监管。
• 国家发改委推动物流业降本增效，加强基础设施建设。

七、未来经济事件提醒

• 3月经济事件包括国务院常务会议、互联网+经济共同体高峰论坛、农民工调查监测报告等。
• 4月经济事件包括制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数、居民消费价格指数等。

投资建议与风险提示

投资策略

1. 成长股优先关注：成长股此前走势弱于主板，有补涨需求，可优先考虑。
2. 券商板块关注：前期反弹较少，处于底部区间，可适当关注。

风险提示

• 宏观经济压力：仍面临下行压力，需警惕后续走势。
• 负债率上升：加大投资可能导致负债率进一步提升。
• 美联储加息：未来加息可能性加大，可能对市场造成冲击。

重要声明

• 本报告由西南证券研究发展中心发布，分析师朱斌具有证券投资咨询执业资格。
• 报告所用数据来源合法合规，分析逻辑基于职业判断，独立客观。
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