20220918-浙商证券-食饮行业周报（2022年9月第3期）_看好优质酒企22Q3业绩弹性_关注边际修复和改善标的_18页_1mb

食品饮料行业周报（2022年9月第3期）总结

核心内容概述

本周食品饮料板块整体表现平淡，沪深300指数下跌3.94%，食品饮料板块下跌0.91%，其中白酒板块跌幅为0.58%，优于大盘。分析师认为，当前板块估值切换至2023年，叠加中秋国庆动销预期差逐步缩小和2022年第三季度酒企业绩预期形成，板块已具备配置价值。报告重点推荐优质酒企及大众品中具备业绩确定性和疫后修复潜力的标的。

主要观点

白酒板块

• 板块表现：本周白酒板块跌幅小于沪深300，古井贡酒、贵州茅台表现相对较好，而舍得酒业、水井坊、酒鬼酒跌幅较大。
• 行业动销：中秋国庆虽呈结构性繁荣，但疫情对部分区域白酒动销造成影响，需结合区域性及价位特征分析。高端酒整体稳定，次高端酒中山西汾酒受影响最小，区域酒中徽酒优于苏酒。
• 库存与回款：酒企库存略有增长，但属正常市场行为，不构成渠道健康问题。部分酒企已完成全年回款任务，整体表现健康。
• 投资主线：
  1. 中长期确定性：贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒等；
  2. 阶段性弹性：舍得酒业、山西汾酒、迎驾贡酒等；
  3. 三年一倍股：五粮液。

大众品板块

• 板块表现：食品加工板块下跌2.28%，休闲食品板块略有上涨。
• 投资主线：
  1. 先选确定性：重点推荐洽洽食品、伊利股份；
  2. 后续关注疫后修复：包括餐饮供应链修复主线及具备新业务α和边际改善的标的。
• 重点推荐标的：爱普股份、劲仔食品、盐津铺子、莱茵生物、青岛啤酒、安井食品等。

关键信息

本周行情回顾

• 整体表现：食品饮料板块下跌0.91%，白酒板块下跌0.58%，跌幅小于沪深300。
• 涨幅前五：兰州黄河（+6.47%）、古井贡酒（+4.61%）、青岛啤酒（+4.60%）、重庆啤酒（+0.98%）、贵州茅台（+0.77%）。
• 跌幅前五：舍得酒业（-12.14%）、水井坊（-8.19%）、酒鬼酒（-8.18%）、青青稞酒（-7.13%）、金枫酒业（-7.09%）。

重要数据跟踪

• 白酒价格：贵州茅台批价下降至2740元，五粮液批价稳定在965元，泸州老窖批价约900元。
• 葡萄酒价格：国产和海外葡萄酒价格略有波动，Liv-ex100红酒指数走势平稳。
• 啤酒价格：国产与海外啤酒零售价微调，啤酒产量和进口量数据反映市场变化。
• 乳业价格：玉米、豆粕价格微幅上涨，主产区生鲜乳平均价微幅上涨，牛奶、酸奶零售价略有波动，中老年奶粉价格微涨。

重要公司公告

• 泸州老窖：召开投资者接待日活动。
• 今世缘：召开股东大会，不推新、不提价，提出150亿目标。
• 水井坊：召开业绩说明会及股东大会。
• 金徽酒：控股股东变更为亚特集团。
• 仙乐健康：股价因情绪面受挫，但基本面良好，盈利预测显示估值弹性待释放。
• 莱茵生物：发布限制性股票激励计划，彰显公司发展信心，海外工业大麻量产预期提升业绩。

行业动态

• 茅台集团：强调科技创新，提升行业竞争力。
• 五粮液：与东博会战略合作，推动市场恢复。
• 古井贡酒：酿造副产物资源化项目通过环评。
• 华润集团：走访景芝白酒，支持芝麻香白酒发展。
• 乳品行业：
  • 新国标将推动奶酪产业规范化发展，市场份额向头部企业集中。
  • 伊利获得“金标认证”，体现其高品质管理。
  • 中国奶业进入全面振兴阶段，奶类产量和消费量持续增长。

风险提示

• 疫情影响超预期；
• 白酒动销恢复不及预期；
• 食品安全风险。

投资建议

• 短期：关注情绪扰动下的配置机会，板块已迎配置时点。
• 中长期：优先布局业绩确定性强的标的，如贵州茅台、五粮液、伊利股份。
• 阶段性弹性：关注舍得酒业、山西汾酒、迎驾贡酒等。
• 疫后修复：关注餐饮供应链修复及具备新业务α的公司，如爱普股份、安井食品、劲仔食品等。

总结

本周食品饮料行业整体表现平淡，但优质酒企和大众品板块仍具备投资价值。分析师建议投资者关注白酒板块的中长期确定性与阶段性弹性，以及大众品中业绩确定性高和疫后修复潜力大的标的。同时，需警惕疫情、动销恢复不及预期及食品安全等风险。