20230705-西南证券-广宇发展-000537.SZ-新增13GW建设指标_装机规模有望快速提升_6页_1mb

广宇发展（000537）投资分析报告总结

核心事件

公司子公司在新疆区域合计申报1300万千瓦新能源项目备案，其中光伏1220万千瓦，风电80万千瓦。一季度通过收并购获取甘肃金塔70万千瓦项目，年内合计获1370万千瓦资源，为实现“十四五”末3000万千瓦装机目标奠定基础。

经营情况

1. 装机规模：目前运营430万千瓦，建设中360万千瓦，新增1300万千瓦备案项目。
2. 一季度业绩：
   • 发电量同比增长显著：风电+230%，光伏+133%，总发电量增长220%。
   • 净利润同比增长733%，营收增长104%。
3. 项目进度：风电建设周期8-12个月，光伏4-8个月，新增项目以光伏为主，有助于快速提升装机规模。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：2023-2025年EPS分别上调至0.69元、1.19元、1.73元，归母净利润CAGR达72.0%。
• 估值：当前PE 36x，PB 1.30x，上调目标价，维持“买入”评级。

风险提示

项目建设不及预期、项目运营成本上升。

财务预测摘要

• 营收增长率：2023E 103.49%，净利润增长率：153.12%。
• 资产负债率逐渐上升，需关注融资压力。

重要声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立审慎做出决策，并自行承担风险。