20230825-西南证券-广宇发展-000537.SZ-风力发电维持高增_装机规模有望大幅提升_5页_1mb

广宇发展（000537）半年报分析与投资建议

业绩概要

• 2023年上半年营收192亿元，同比增长82%；归母净利润56亿元，同比增长352%。
• Q1/Q2分别实现归母净利润22亿/32亿元，同比增速分别为732%/164%。

投资逻辑

• 新能源装机规模持续扩张：累计获得137GW新能源建设指标，截至2023H1运营装机规模达79GW，其中风电、光伏装机分别自主运营33/9GW，在建0.5/2.8GW。
• 风电业务高速增长：风电发电量同比增145%至403亿千瓦时，Q2环比增长210%；风电利用小时数达1209小时，同比增49小时。
• 降本增效成效显著：银行贷款利率降至2.8%，同比降10亿元利息支出；设立储能子公司推动青海压缩空气储能项目。

风险提示

• 项目建设进度低于预期
• 运营成本上升风险

估值与评级

• 目标：2023-2025年归母净利润13/22/32亿元，PE分别为164/95/66倍
• 评级：维持“买入”建议，估值仍有修复空间

### 关键数据速览
- **财务亮点**：营收增速82%，归母净利润增速352%，毛利率稳定在39%-53%区间
- **新能源布局**：137GW建设指标，风电光伏并举发展
- **成本优势**：财务费用同比减35%，贷款利率降至2.8%