20240729-西南证券-福耀玻璃-600660.SH-Q2业绩超预期_盈利能力持续提升_5页_1mb

福耀玻璃2024年半年度业绩快报总结

根据西南证券的研究报告，福耀玻璃（600660）在2024年上半年表现优异，营收和利润均实现显著增长，展现出较强的发展势头。报告维持对公司的“买入”评级，并强调了以下几个关键因素推动业绩提升。

核心业绩数据

• 半年实现营收1834亿元，同比增22%；归母净利润3499亿元，同比增幅高达234%。
• 第二季度单季营收950.4亿元，同比增191%，环比增长76%；净利润为211.1亿元，同比增长98%，环比大幅增521%，超出市场预期。

盈利能力提升

福耀玻璃的盈利能力持续增强，得益于较高的产品附加值和良好的成本控制。虽然汇兑损失和股权转让减少了部分利润，若扣除这些因素，利润总额同比仍增长60%。公司第二季度净利率为22.2%，环比显著提升6.9个百分点，显示盈利空间扩大。

高附加值产品驱动增长

产品结构优化是业绩提升的关键。公司高附加值产品占比不断提升，平均销售价格（ASP）持续增长。尤其是在汽车智能化趋势推动下，天幕玻璃、HUD玻璃等高端产品渗透率提升，进一步提升了公司的收入和毛利率。

产能扩张与市场地位

福耀玻璃在汽车玻璃领域的市场份额持续扩大，计划2024年进行大规模资本支出（812.3亿元）来扩充产能。凭借稳定的供应链、成本控制优势及持续的研发投入，公司在行业寡头竞争中占据领先地位，并有望通过扩大规模进一步巩固市场份额。

财务预测与投资建议

• 预计2024-2026年EPS分别为2.55元、2.99元、3.51元，PE分别为17、15、13倍。
• 归母净利润年复合增长率（CAGR）有望达到176%。
• 报告维持“买入”评级，认为公司在汽车智能化、电动化趋势中具备长期发展潜力。

风险提示

• 全球化进程不及预期；
• 原材料价格波动；
• 汇率变化。

总体来看，福耀玻璃因产品结构优化、营运效率提升以及行业趋势利好，展现了良好的增长潜力。报告建议投资者在密切注意风险的前提下关注其长期表现。