20240729-华安证券-宁德时代-300750.SZ-Q2业绩超预期_行业地位稳固竞争力持续提升_3页_441kb

宁德时代（300750）2024年半年度业绩分析与展望

⚫ 公司业绩

宁德时代发布2024年上半年业绩报告，2024年上半年公司实现营业收入1668亿元，同比下滑119%；归母净利润229亿元，同比增长104%；扣非归母净利润201亿元，同比增长142%。其中，2024年第二季度单季营收870亿元，同比下滑132%，环比增长91%；归母净利润123.6亿元，同比上涨134%，环比增长176%；扣非归母净利润108.1亿元，同比增长108%，环比增长169%。盈利能力方面，2024年第二季度毛利率达25.3%，同比提升4.6个百分点，环比增长0.2个百分点；净利率为13.7%，同比提升3.6个百分点，环比增长1.7个百分点。费用方面，期间费用率为9.7%，同比下降8.0个百分点。

⚫ 市占率持续提升

据SNEResearch数据，2024年1-5月，宁德时代在全球动力电池装机量市占率为37.5%，同比提升2.3个百分点；国内市场市占率达46.4%，位居国内第一。宁德时代稳步推进全球及中国产能建设以满足海外订单需求，德国工厂已获得大众汽车集团模组及电芯测试实验室认证，匈牙利工厂建设亦在稳步推进。

⚫ 新产品发布与供应网络

宁德时代6月推出神行Plus电池，系统能量密度超200Wh/kg，并发布麒麟高功率电池，放电功率超1300kW，助力新能源车实现2秒内加速。储能方面，新推出天恒储能系统，实现5年零衰减，并提升单位面积能量密度30%。公司同时强化原材料供应体系，覆盖长协、投资、自制及回收等多渠道来源。

⚫ 投资建议

华安证券维持“买入”评级，并上调公司2024-2026年归母净利润分别为50.6亿元、58.9亿元、68.2亿元。公司当前P/E估值为16、14、12倍，相比原预测均有小幅上调，目标估值仍维持在16X、14X、12X PE。

⚫ 风险提示

宁德时代面临的主要风险包括：动力电池行业需求不及预期、新技术发展进度延迟、行业竞争加剧等。