20240317-西南证券-福耀玻璃-600660.SH-Q4业绩亮眼_毛利率持续提升_6页_1mb

报告摘要

公司发布2023年报，全年营收33161亿元，同比增长18%，净利润5629亿元，同比增长1837%，毛利率升至35.39%，净利率升至16.98%。
Q4业绩亮眼，营收9335亿元，同比增长218.9%，环比增长61.5%；毛利率36.54%，净利率16.09%。
公司跑赢汽车行业，2023年汽车销量增长显著，市场份额持续提升。
高附加值产品（如天幕玻璃、HUD玻璃）占比提升9.54个百分点，ASP从21.324元/平米增至更高，推动收入增长。
产能扩张：23年汽车玻璃销量140.16亿平米，同比增长102.4%；计划24年资本支出812.3亿元，持续提升市占率。
盈利预测：24-26年EPS分别为23.3元、280元、341元，PE从20倍降至13倍，维持买入评级。
风险提示：全球化进度不及预期、原材料价格波动、汇率变化可能影响业绩。

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