20210308-新时代证券-保险行业2021年1月概况_保费增速改善明显_资产配置结构稳定_13页_661kb

保险行业2021年1月概况总结

核心内容

2021年1月，中国保险行业整体呈现保费增速改善、资产配置结构稳定的特点。银保监会发布的数据显示，行业原保费收入为10,094亿元，同比增长11.16%，较前值6.12%有所提升。其中，寿险业务同比增长11.87%（前值5.40%），健康险业务增长尤为显著，同比增幅达28.16%（前值15.67%）。产险业务则受到车险综合费改的影响，同比下降4.34%（前值2.40%）。保险赔款和给付支出同比增长21.48%（前值7.86%），显示行业赔付压力有所上升。

主要观点

1. 行业整体发展态势

• 行业保费增速逐步改善，资产配置结构保持稳定。
• 行业总资产规模为238,697亿元，同比增长2.45%；净资产规模为28,079亿元，同比增长2.01%。
• 行业估值整体处于较低水平，但随着居民财富管理和养老保障需求的提升，预计估值将稳步修复。

2. 人身险行业

• 寿险公司规模保费同比增长8.59%，其中原保费收入增长13.49%，保户投资款新增交费规模下降22.35%，投连险独立账户新增交费规模大幅增长219.05%。
• 保险公司在推动中长期储蓄型产品销售的同时，也注重维持销售队伍质量，避免人力规模过度扩张。

3. 财产险行业

• 车险业务受综合费改影响，同比下降12.82%，拉低整体保费增速。
• 非车险业务如责任险、农险、意健险等保持良好增长，其中责任险增长25.00%，农险增长36.92%，健康险增长26.34%。
• 财产险公司整体保费增速面临压力，平安财险出现较大幅度负增长。

4. 保险资金运用

• 行业资金运用余额为219,898亿元，同比增长1.43%。
• 股票和证券投资基金占比13.44%，环比下降0.90%；其他投资占比38.31%，环比上升0.63%。
• 银行存款和债券占比48.25%，环比略有下降。

关键信息

重点公司财务及估值

投资建议

• 行业整体处于恢复常态发展，维持“推荐”评级。
• 受益标的包括：新华保险、中国人保、中国平安、中国太保、中国人寿。

风险提示

• 外部金融环境、国际关系变化可能带来系统性风险。
• 保险风险发生率变化可能引发损失、巨灾、利率及政策风险。
• 经济、公司决策及资本市场波动可能导致经营成果不达预期。

行业主要数据

• 10年期国债到期收益率：3.2457%
• 产险业务同比增速：-4.34%
• 寿险业务同比增速：11.87%
• 健康险业务同比增速：28.16%
• 行业资金运用余额：219,898亿元，同比增长1.43%
• 行业总资产规模：238,697亿元，同比增长2.45%
• 行业净资产规模：28,079亿元，同比增长2.01%

行业未来发展分析

• 监管政策：银保监会发布声誉风险管理办法，强化声誉风险管理；保险集团治理评估结果显示多数公司处于较好或合格水平，但仍需在公司治理、股权管理、董事会作用等方面持续改进。
• 行业内部变化：人身险逐步回归常态发展，财险业务随着经济恢复有望回升，但车险综合费改带来一定冲击。行业整体需应对低利率环境，加强资产负债管理能力。

行业估值

• A股险企P/EV估值水平受行业成长、利率、政策及市场环境影响。
• 2021年1月，行业估值处于相对较低水平，但预计随着居民财富管理需求增加，估值将稳步修复。

附录信息

• 包含多张图表，如行业保费收入同比增长情况、保险资金配置结构、A股险企P/EV估值情况等。
• 提供了上市公司月度保费数据，包括寿险和财险业务的累计及单月数据。
• 包含免责声明、分析师声明、投资评级说明等内容，强调风险提示和投资建议的局限性。

投资评级说明

• 行业评级分为推荐、中性、回避，其中“推荐”表示未来6-12个月行业指数表现强于市场基准（沪深300）。
• 公司评级分为强烈推荐、推荐、中性、回避，分别对应不同的预期涨幅范围。

分析师信息

• 鲍淼，非银首席分析师，南开大学精算学硕士，2020年5月加入新时代证券研究所。

联系方式

• 北京：梁爽，固话010-69004647，邮箱liangshuang@xsdzq.cn
• 上海：阎喜蒙，固话021-68865595转255，邮箱yanximeng@xsdzq.cn
• 广深：丁培培，邮箱dingpeipei@xsdzq.cn
• 公司网址：http://www.xsdzq.cn/